核心观点 - 研究机构Bernstein重申对比特币的长期看涨观点 认为当前的价格下跌是比特币历史上最弱的熊市案例 并未削弱其更广泛的采用或投资逻辑 并维持2026年底15万美元的价格目标 [2][3] 市场周期与信心分析 - 近期价格疲软反映的是信心危机 而非底层系统的任何失败 [3] - 与过去比特币下跌相关的典型催化剂均未出现 没有发生重大故障、隐藏杠杆或系统性崩溃 [4] - 当前周期与以往熊市存在本质不同 证据包括机构的高度协同 例如亲比特币的美国总统、现货比特币ETF的采用、企业资金库参与的增多以及大型资产管理公司的持续参与 [4] 资产属性与表现 - 比特币目前主要作为一种对流动性敏感的风险资产进行交易 而非成熟的避险资产 因此在近期宏观波动中表现不及黄金 [6] - 紧缩的金融环境和高利率使收益集中在黄金和AI相关股票等特定资产上 [6] - 比特币的ETF基础设施和企业融资渠道已做好准备 在流动性条件改善时吸收资金 [6] 技术前景与AI时代相关性 - 分析师反驳了比特币在AI驱动经济中失去相关性的说法 [7] - 随着OpenClaw的兴起 区块链和可编程钱包非常适合新兴的“智能体”数字环境 其中自主软件代理需要全球性、机器可读的金融轨道 [7] - 与传统受封闭API和遗留集成挑战限制的银行基础设施相比 区块链系统具有优势 [7]