公司定位与增长驱动力 - 公司将自己定位为“投资领域的知识基础设施”，提供用于资产配置、业绩跟踪、风险衡量和构建投资策略的基准、标准和分析工具[4] - 行业趋势如全球储蓄和可投资资产的增长、策略个性化程度的提高以及风险与地缘政治考虑复杂性的上升，正驱动市场对公司指数框架、多资产分析和私人资产洞察的需求[4] - 自首次公开募股以来，公司实现了13%的营收复合年增长率、15%的调整后息税折旧摊销前利润复合年增长率和16%的调整后每股收益复合年增长率，展现了长期增长能力[3] 近期财务与业务表现 - 第四季度营收增长11%，同时订阅年化增长率达13%，调整后息税折旧摊销前利润增长13%，营业利润增长14%[3] - 资产管理公司是第四季度业务强劲的贡献者之一，指数和私人资产（特别是私人资本解决方案）是产品端加速增长的领域[2] - 第四季度的强劲表现部分归因于产品和能力发布的节奏加快，对冲基金、交易公司、经纪自营商等客户领域带来了更高的增长，与资产所有者、财富管理公司和保险公司的业务活动也有所增加[3] 指数业务 - 指数业务具有“两位数增长潜力”，第四季度指数订阅年化增长率为9.4%，高于前一季度的9%和一年前的8.4%[6] - 与ESG相关的模块曾是推动指数增长的因素，但其扩张已放缓，目前对整体指数订阅增长率的贡献较小[6] - “交易生态系统”对篮子、结构性产品、场外衍生品和指数套利策略等用途的需求，财富公司（包括模型投资组合）对指数内容使用的增加，固定指数年金领域的机遇，资产所有者投资流程的更大内部化，以及资产管理公司更系统化的策略开发，都是增长动力[7] - 定制指数业务在最近一个季度加速增长，公司对此领域“非常看好”[7] - 第四季度与公司指数挂钩的ETF资金流入创下纪录，2025年全年流入总额超过2000亿美元，1月和2月初的流入额超过500亿美元，资金“大量”流向EAFE、新兴市场和单一国家变体等国际敞口[7][8] 分析业务 - 第四季度分析业务销售疲软背后没有特别原因，业绩有时因交易时间安排而呈现波动性[9] - 因子模型持续表现强劲，股票分析业务已连续几个季度实现“稳固的两位数增长”，这得益于多策略对冲基金的增长[9] - 有早期迹象显示，传统资产管理公司的前台用户（超越公司历史上服务的风险职能部门）开始采用其分析产品[9] 可持续发展与气候业务 - 在美洲部分地区，可持续发展与气候需求较为平淡，客户对相关采购甚至沟通持谨慎态度[10] - 增长领域包括物理风险洞察和地理空间分析、人工智能驱动的洞察以及企业可持续发展洞察（尤其是在美国以外）[10] - 随着部分客户整合供应商，公司正在获得市场份额，但该业务板块正处于“转型阶段”，近期动态可能持续[10] 私人资产业务 - 由于商业房地产交易活动下降，公司在实物资产领域面临周期性阻力，这影响了与开发商、经纪商和贷方相关的部分业务[11] - 出现“复苏迹象”，包括办公室和零售等领域资本增加，且公司的Index Intel等产品已获得市场认可[11] - 私人资本解决方案的增长已从收购Burgiss时预期的水平下降，增长“降至十几百分比”，但在最近一个季度小幅回升至15%[12] - 公司一直在增强产品开发和市场推广能力，提供基准、分类标准、流动性洞察和信用风险等工具，并在欧洲、中东、非洲和亚太地区取得了国际市场推广进展[12] 人工智能应用 - 人工智能是提升效率和开发新产品的推动力，在降低数据生产成本方面带来了“显著改进”，例如在私人市场等领域，单数据点成本降低了30%以上[13] - 人工智能帮助公司快速扩大覆盖范围，例如更快地建立了私人信贷透明度服务[13] - 2025年，公司来自“真正人工智能工具”的销售额约为1000万美元，并正在开发更集成的“整体投资组合”解决方案，使客户能够查询投资组合并构建与特定目标挂钩的定制篮子或指数[13] 客户留存与定价策略 - 当客户在多个产品领域使用多种产品时，公司的客户留存率往往更高，提升销售、持续的产品改进和更强的客户管理是提高客户粘性的杠杆[1] - 对最大客户的战略覆盖已见成效，公司正将这种方法扩展到更多客户领域[1] - 公司在提价方面处于“有利地位”，客户健康状况、使用情况和提供的价值是关键考量因素，近期提价对新销售的贡献“相对稳定”，产品增强帮助客户更高效运营并获取更多数据和洞察，从而支持了提价[5] 费用与资本配置 - 公司的业绩指引假设上半年资产管理规模水平相对平稳，下半年逐步增长，并将根据市场状况、业务表现和新出现的机遇来调整支出[14] - 在资本配置上，公司基于现金、波动性和估值考虑，采取机会主义的方式进行股票回购，并对并购保持选择性，专注于能够加速私人资产、独特内容集和定制指数等领域能力的补强型交易[14]