核心观点 - 公司2025年成功转型为“人机协作”工作市场领导者，并实现了创纪录的财务表现，包括创纪录的年度营收和调整后EBITDA利润率 [1][2] - 公司预计2026年将进入加速增长阶段，其增长路径多元化，涵盖AI、中小企业和企业客户，并给出了积极的财务指引 [2] - AI相关业务是公司当前及未来增长的核心驱动力，其年化商品交易总额在2025年第四季度已超过3亿美元，多个AI细分领域增长迅猛 [8][9] 财务业绩总结 - 2025年第四季度业绩：营收为1.984亿美元，同比增长4%；GAAP净利润为1560万美元；调整后EBITDA为5290万美元，利润率达27% [1][4][11] - 2025年全年业绩：营收为7.878亿美元，创历史纪录，同比增长2%；GAAP净利润为1.154亿美元；调整后EBITDA为2.256亿美元，创历史纪录，利润率达29% [1][4][11] - 现金流表现强劲：2025年全年经营活动产生的现金流为2.483亿美元，同比增长62%；自由现金流为2.231亿美元，同比增长60% [4][11] - 股东回报：2025年通过股票回购计划向股东返还1.36亿美元，回购了930万股股票 [4] - 关键运营指标：截至2025年12月31日，活跃客户数为78.5万；2025年第四季度每活跃客户商品交易总额为5129美元，同比增长7% [4][11] 运营亮点与增长战略 - AI市场增长：2025年第四季度，AI相关工作的年化商品交易总额超过3亿美元，同比增长超50% [9] - AI细分领域高速增长：2025年第四季度，AI集成与自动化工作的商品交易总额同比增长超90%；生成式AI与创意制作工作的商品交易总额同比增长50% [9] - 产品创新：在2025年第四季度推出了Uma™ AI生成的工作摘要，提升了客户支出；并与OpenAI建立合作伙伴关系，为自由职业者提供AI培训 [9] - 中小企业业务：2025年第四季度，面向中小企业的Upwork Business Plus产品的商品交易总额环比增长24%，活跃客户环比增长49% [9] - 企业级业务：公司全资子公司Lifted（专为服务企业客户而建）已完成上市战略整合，并赢得了两位新客户 [9] 市场机会与公司定位 - 市场总规模：公司瞄准的灵活数字化知识工作市场机会高达1.3万亿美元 [2] - 行业需求趋势：公司报告显示，2025年对顶级AI赋能技能的需求同比增长了一倍以上，同时跨工作类别对人类专业知识的需求依然强劲 [9] - 公司愿景：公司定位为“人机协作”新时代的运营支柱，致力于打造一个定义时代的公司 [2] 2026年财务指引 - 第一季度指引：预计营收在1.92亿至1.97亿美元之间；调整后EBITDA在4500万至4700万美元之间；非GAAP摊薄后每股收益在0.26至0.28美元之间 [9] - 全年指引：预计营收在8.35亿至8.50亿美元之间，同比增长6%至8%；调整后EBITDA在2.40亿至2.50亿美元之间；非GAAP摊薄后每股收益在1.43至1.48美元之间 [9] - 增长预期：公司预计2026年商品交易总额将增长4%至6%，营收将增长6%至8% [2]