软件行业近期表现与市场情绪 - 软件股上周遭遇抛售，iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) 下跌约8%，使该基金自年初以来下跌约22% [1] - 杰富瑞分析师指出，当前软件投资者的负面情绪已接近2008年全球金融危机和21世纪初互联网泡沫破裂时的极端水平 [1] - 尽管近期疲软，但软件股在周一午后大幅上涨，推动主要指数走高 [1] 市场对AI颠覆软件的担忧 - 市场担忧AI代理和所谓的“氛围编码”可能消除软件公司的竞争护城河 [1] - 来自OpenAI和Anthropic等AI原生初创公司的竞争加剧，可能对行业利润率构成压力 [1] - AI驱动的效率提升可能导致软件买家缩减员工规模，从而削弱该行业基于席位的定价模式 [1] - 杰富瑞认为，关于AI将摧毁软件行业的预测为时过早 [1] 软件与AI硬件领域的增长对比 - 为训练和运行AI而增加计算能力的科技巨头，预计今年在基础设施上的支出将比2025年增加约60% [1] - 这些资本大部分流向了半导体公司和数据中心硬件供应商 [1] - 增长较慢的AI硬件供应商之一AMD，预计今年收入将增长30%以上，而Salesforce和Intuit等主要软件提供商的增长预计仅为中十位数百分比 [1] - 去年，在杰富瑞覆盖的应用软件公司中，AI贡献的收入最多不超过任何一家公司总收入的3% [1] 软件行业的潜在机会与催化剂 - 上周抛售后，杰富瑞覆盖范围内超过40%的软件股交易估值接近历史低点 [1] - 杰富瑞认为，能够适应AI转型并利用其庞大数据池的现有软件公司将成为长期赢家 [1] - 具备数据优势、成熟分销网络并深度嵌入企业工作流程的软件公司处于最佳位置 [1] - 可能推动软件股反弹的催化剂包括：AI模型提供商明确其软件战略、软件公司从AI中获得收益的证据显现，以及数据中心支出放缓 [1]