基金表现与作者观点 - 自2022年首次给予“卖出”评级以来，Global X SuperIncome Preferred ETF (SPFF) 价格已下跌12%，自2024年11月最新一次评级以来下跌近5% [1] - 尽管分红使两个时间段的总体回报率为正，但未能抵消通胀影响，作者基于更新数据重申其负面观点 [1] 基金策略与基本特征 - 该ETF于2012年7月16日推出，追踪Global X美国高收益优先股指数，持有49只证券，30天SEC收益率为6.42%，费用率为0.48%，按月支付分红 [2] - 基金投资于优先股，这类资产在股息支付和清算收益上优先于普通股，但通常次于债务且无投票权，被视为混合资产，其价格行为介于股票和债券之间 [2] - 标的指数追踪在美国上市的、符合特定规模、流动性、发行人集中度、评级、期限等要求的高收益优先证券的表现 [2] - 最近一个财年的投资组合换手率为63%，上一财年为110% [3] 投资组合与持仓集中度 - 基金持仓非常集中，存在显著的特定公司风险，前十大发行人占资产总值的64.1% [4] - 前六大发行人的权重在6%至10%之间，具体为：美国银行 (9.77%)、Athene Holding Ltd. (7.71%)、摩根士丹利 (7.24%)、Strategy, Inc. (6.95%)、Apollo Global Management, Inc. (6.22%)、KeyCorp (6.03%) [4][5] - 其余四大持仓为：Regions Financial Corp. (5.30%)、Hewlett Packard Enterprise Co. (5.13%)、Edison International (5.07%)、PG&E Corp. (4.71%) [5]