核心观点 - 公司2025年第四季度业绩强劲，部门营业利润和利润率创七年多来新高，主要得益于Goodyear Forward计划的执行以及有利的价格/产品组合与原材料成本关系 [1][2] - 尽管面临持续挑战性的行业环境，公司通过聚焦和纪律性运营，在可控范围内有效应对，并预计第一季度行业状况仍具挑战 [2] - 2025年全年业绩受到多项重大非现金及一次性项目影响，导致按美国通用会计准则计算的净亏损，但调整后指标及部门营业利润显示核心运营仍在产生现金流 [8][9][10] 第四季度财务表现 - 净销售额为49亿美元，与2024年持平，剔除业务剥离影响后的有机增长率为4% [1][3] - 部门营业利润为4.16亿美元，远超预期，较2024年增长9%，有机增长18% [1][5] - 部门营业利润率为8.5%，提升80个基点 [1] - 按美国通用会计准则计算的净利润为1.05亿美元（每股0.36美元），调整后净利润为1.13亿美元（每股0.39美元） [1][3][4] - 经营活动产生的现金流为15亿美元 [1] 全年财务表现 - 净销售额为183亿美元，轮胎销量为1.587亿条 [8] - 按美国通用会计准则计算的净亏损为17亿美元（每股亏损5.99美元），主要受15亿美元的非现金递延所得税资产估值备抵、6.74亿美元的非现金商誉减值等重大项目影响 [8] - 调整后净利润为1.36亿美元（每股0.47美元），低于2024年的2.78亿美元（每股0.97美元） [9] - 部门营业利润为11亿美元，低于2024年的13亿美元，主要受销量下降及商业行业持续逆风影响 [10] Goodyear Forward计划进展 - 第四季度该计划带来1.92亿美元的收益 [1][5] - 自启动以来，累计产生12.5亿美元的部门营业利润收益，超出原目标约1.5亿美元 [6] - 到2025年底，该计划已达到两年期15亿美元的年化运行率目标 [6] - 2025年通过资产剥离（包括化学品、OTR轮胎业务及邓禄普品牌）获得23亿美元收益，主要用于削减债务，超出目标约3亿美元 [7] 各业务部门第四季度表现 - 美洲地区：净销售额29亿美元，同比下降0.8%；轮胎销量下降3.9%；部门营业利润2.33亿美元，下降2900万美元，主要因2024年保险赔偿款未重现及化学品业务出售影响 [14][15] - 欧洲、中东及非洲地区：净销售额15亿美元，同比增长4.9%；轮胎销量下降2.3%；部门营业利润1.14亿美元，大幅增加7600万美元，其中包含一笔5600万美元的保险赔偿款 [16][17] - 亚太地区：净销售额5.28亿美元，同比下降12.9%，主要受OTR轮胎业务出售影响；剔除该业务影响后，部门营业利润有机增长30%，利润率提升330个基点 [18][19] 运营驱动因素与抵消因素 - 第四季度部门营业利润增长主要受Goodyear Forward计划收益（1.92亿美元）及有利的价格/产品组合与原材料成本关系（1.97亿美元）推动 [5] - 上述积极因素被通货膨胀、关税及其他成本（2.27亿美元）以及销量下降的影响（9200万美元）所部分抵消 [5] - 全年部门营业利润反映了Goodyear Forward计划收益（7.72亿美元）及净价格/产品组合与原材料成本的正向影响（2200万美元），但被通胀等成本（5.43亿美元）、销量下降（2.85亿美元）及保险赔偿款未重现（净额6200万美元）所抵消 [10] 现金流与资产负债表 - 全年经营活动产生的现金流为7.96亿美元 [32] - 投资活动产生的现金流为9.97亿美元，主要得益于资产处置收益18.02亿美元 [32] - 融资活动产生的现金流为净流出17.7亿美元，主要用于偿还债务 [32] - 总资产从2024年底的209亿美元降至2025年底的182亿美元 [31] - 长期债务及融资租赁负债从2024年底的63.92亿美元降至2025年底的53.28亿美元 [31]