印尼政府大幅减产计划与全球煤炭市场影响 - 印尼政府提出大幅减产计划 导致该国矿商已暂停现货煤炭出口 [1][2] - 印尼上月向主要矿商下达的产量配额比2025年水平降低40%至70% 作为提振煤价计划的一部分 [1][2] - 2025年印尼煤炭产量7.9亿吨 同比下降5% 较年初给予配额的9.17亿吨明显下降 [2] - 2026年印尼可能大幅下调产量配额至6亿吨 同比下降24% [2] 对中国煤炭进口与供给的影响 - 印尼2025年对中国出口煤炭2.11亿吨 占其出口总量的41% [2] - 印尼产量收缩最直接导致中国进口量继续收缩 预计26年进口量可能继续保持同比下降态势 [2] - 预计26年中国全年煤炭进口量约4.5亿吨 下降约4000万吨 [2] - 预计全年国内加进口总供给基本维持稳定下滑 [3] 煤炭价格与行业周期展望 - 整体价格预计26年国内均价结束4年下降周期 恢复增长 [1][2] - 煤炭板块周期底部已经确认在25年第二季度 供需格局已经显现逆转拐点 [1][2] - 预计26年开始煤炭及下游主要需求火电将步入新一轮的上行大周期 [1][2] - 印尼大幅削减产量配额 有望加速全球煤价进入上升周期 [2] 动力煤市场近期动态 - 截至2026年2月5日 北方黄骅港Q5500平仓价702元/吨 较前一周上涨2元/吨（0.3%） [3] - 需求端淡季不淡 需求大幅度改善 第三季度盈利有望迎来反弹 [3] - 澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价上涨2美元/吨（2.3%） [3] - 北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低38元/吨 [3] 焦煤市场近期动态 - 截至2026年2月5日 京唐港主焦煤库提价（山西产）1700元/吨 较前一周下跌80元/吨（-4.5%） [3] - 需求端有望淡季不淡 [3] - 截至同期 港口一级焦价格1696元/吨（-0.5%） 炼焦煤库存三港合计266.3万吨（-4.9%） 200万吨以上焦企开工率为79.18%（环比上升0.08个百分点） [3] - 澳洲焦煤到岸价266美元/吨 较前一周上涨2美元/吨（0.6%） 京唐港山西产主焦煤较澳洲进口硬焦煤成本低131元/吨 [3]