核心观点 - Silvercorp Metals Inc 公布了截至2025年12月31日的2026财年第三季度财务和运营业绩 核心亮点包括创纪录的季度营收和强劲的现金流 尽管因可转换票据公允价值按市值计价的非现金费用导致净亏损 但调整后的盈利指标和运营现金流均表现强劲 反映了在高金属价格环境下公司核心业务的盈利能力 [1][3][4] 综合财务业绩 - 创纪录季度营收 2026财年第三季度营收为1.261亿美元 较2025财年同期的8360万美元增长51% 主要得益于更高的金属销售价格 [3][4] - 强劲的运营盈利 矿山运营收益为7707万美元 较2025财年同期的2920万美元大幅增长164% [3] - 净亏损与调整后净利 报告净亏损为1580万美元 或每股基本亏损0.07美元 主要原因是可转换票据公允价值按市值计价产生了6020万美元的非现金费用 调整后归属于股东的净收入为4790万美元 或每股0.22美元 较2025财年同期的2200万美元（每股0.10美元）增长118% [3][4] - 现金流表现突出 经营活动产生的现金流创纪录 达到1.329亿美元 较2025财年同期的4480万美元增长196% 其中包括2025年10月从Wheaton Precious Metals提取的4390万美元 自由现金流同样创纪录 达到8960万美元 较2025财年同期的2050万美元增长336% [3][4] - 资本支出 总资本支出为4430万美元 同比增长75% 其中增长性资本支出为2960万美元 同比增长191% 主要投入于El Domo项目和Kuanping矿的建设 [3][17] 运营与生产数据 - 产量稳定 季度生产了约190万盎司白银 2096盎司黄金 或约200万盎司白银当量（仅含金银）[4] - 金属销量 季度销售了约190万盎司白银 2250盎司黄金 1640万磅铅和700万磅锌 [4] - 销售价格大幅上涨 白银实现销售价格为每盎司49.0美元（扣除冶炼厂扣减后） 较2025财年同期的27.20美元上涨80% 黄金实现销售价格为每盎司3666美元 上涨58% 白银收入占季度总收入的72% [4][5] - 成本控制有效 扣除副产品收益后的每盎司白银现金成本为负3.02美元 较2025财年同期的负1.88美元显著改善 扣除副产品收益后的每盎司白银综合维持成本为12.86美元 与2025财年同期的12.75美元基本持平 [4][5] 各矿山运营表现 - Ying矿区表现强劲 2026财年第三季度开采矿石量创纪录 达到365,370吨 同比增长23% 选矿处理量为328,425吨 同比增长18% [6] - Ying矿区产量与成本 生产了约170万盎司白银 2096盎司黄金 1470万磅铅和190万磅锌 由于XRT分选机维护和收缩采矿法稀释率较高导致入选品位降低 部分金属产量同比略有下降 每吨矿石现金成本为75.80美元 同比下降11% 且低于2026财年指导区间（86.8-88.4美元） 扣除副产品收益后的每盎司白银现金成本为负1.22美元 [7][8][9][12] - GC矿产量与成本 生产了约10万盎司白银 170万磅铅和510万磅锌 锌产量同比增长15% 银和铅产量同比下降 每吨矿石现金成本为53.37美元 综合维持成本为68.53美元 均低于财年指导目标 扣除副产品收益后的每盎司白银现金成本为负29.05美元 综合维持成本为负15.66美元 较去年同期显著改善 [13][14][16] 财务状况与资本项目 - 现金状况充裕 期末现金及现金等价物和短期投资为4.628亿美元 较上一季度增加8060万美元 权益投资组合总市值为2.332亿美元 较上一季度增加5300万美元 [4] - El Domo项目进展 本季度资本支出为1800万美元（去年同期为180万美元） 开发活动集中于内部道路、废石场、选矿厂场地准备、尾矿库启动坝、营地等基础设施建设 [19] - Kuanping矿进展 本季度资本支出为240万美元（去年同期为20万美元） 矿山建设侧重于通往矿体的斜坡道开发以及采矿/勘探巷道掘进 预计将于2026年6月开始生产首批矿石 并运往Ying选矿厂进行金属回收 [20] 公司战略与展望 - 公司战略 专注于从长寿命矿山产生自由现金流 通过广泛钻探实现有机增长 持续进行并购以释放价值 并长期致力于负责任采矿和ESG [25] - 短期运营计划 Ying矿区矿山预计在2月中国新年期间关闭三周 但选矿厂将在假期期间继续运行 处理本季度末堆存的61,105吨矿石以及2026年1月堆存的矿石 [10] GC矿预计在2026财年第四季度处理约5万吨矿石 [13]