核心观点 - 天成自控近期获得国内某头部车企的乘用车座椅平台型项目定点 预计生命周期总金额为23亿元 这是公司在乘用车市场拓展和深化的体现 有助于提升市场份额 [1][2] - 公司2025年业绩显著改善 预计归母净利润8000万至9500万元 实现同比扭亏为盈 主要得益于核心主业销量增长及产品结构优化 [1][7] - 公司乘用车座椅业务已成为第二增长曲线 2025年上半年营收同比增长59.65%至5.21亿元 占总营收45.93% 且项目储备丰富 近期获得多个重要定点 [3] - 公司持续进行全球产能布局 在国内多地建设生产基地的同时 通过设立海外子公司加码泰国、马来西亚、美国、日本等市场 [6] - 公司经营质量向好 2025年四季度净利润预计同比翻倍增长 合同负债余额同比大增237.38%至4984万元 为未来业绩提供保障 [7][8] 最新业务进展 - 全资子公司武汉天成于2026年2月8日获得国内某头部汽车企业乘用车座椅供应商定点 项目为包含三款车型的平台型项目 预计2026年10月开始量产 生命周期5年 总金额23亿元 [1][2] - 公司在2025年9月和11月还相继获得来自国内头部汽车企业及知名新能源车企的乘用车座椅总成项目定点 相关项目预计在2026年3月至6月间陆续量产 生命周期配套总量分别为15.3万辆、54万辆和48万辆 [3] 财务表现与业绩预告 - 2025年度预计归母净利润8000万至9500万元 扣非净利润7150万至8650万元 均实现同比扭亏为盈 [1][7] - 2025年前三季度实现营业收入18.55亿元 同比增长27.30% 归母净利润5033万元 同比增长91.73% 扣非净利润4180万元 同比增长70.80% [7] - 据此推算 2025年第四季度归母净利润为2967万至4467万元 同比增长169.44%至204.54% 扣非净利润为2970万至4470万元 同比增长172.91%至209.74% [7] - 2025年上半年 乘用车座椅业务营业收入5.21亿元 同比增长59.65% 占总营收45.93% [3] - 2025年上半年分地区看 国内营收10.14亿元 占比87.74% 毛利率14.54% 国外营收1.42亿元 占比12.26% 毛利率31.64% 国外毛利率高出国内17.1个百分点 [7] 业务结构与市场地位 - 主营业务为乘用车座椅、工程机械与商用车座椅、航空座椅的研发设计、生产和销售 已构建覆盖三大业务板块的产业版图 [1][6] - 公司已实现座椅骨架、滑轨、调角器、调高泵、海绵发泡、总装等全产业链覆盖 核心零部件自制 [6] - 乘用车座椅客户包括上汽乘用车、上汽大通、北汽新能源、东风乘用车、奇瑞汽车、江淮汽车、比亚迪、蔚来、吉祥汽车等 [3] - 公司通过“纵向一体化+横向协同化”模式发展 聚焦主业并努力拓展全球市场 [1][6] 研发投入与技术创新 - 2022年至2025年前三季度 研发费用分别为9470万元、8262万元、1.09亿元、1.05亿元 对应的研发费用率分别为6.65%、5.79%、4.88%、5.64% [4] - 在上海、浙江及英国伦敦等地设有多个研发中心 与国内一流高校合作 在智能化、轻量化座椅设计方面处于行业前列 [4] 产能与全球布局 - 国内在郑州、宁德、天台等现有基地基础上 持续推进武汉、滁州、济南、湘潭生产基地建设 [6] - 通过入股长沙华成汽车部件有限公司布局长沙及周边市场 [6] - 海外布局方面 2024年9月新设新加坡公司作为投资主体 并设立泰国、马来西亚、美国全资子公司及投建生产基地 2025年9月公告拟设立日本全资子公司并投资仓储中心及生产基地 [6] 经营质量与未来展望 - 2025年核心业务延续稳健增长 乘用车座椅订单增加 工程机械和商用车座椅、飞机座椅市场回暖 主营产品销量及销售收入增长 同时通过优化产品结构布局高附加值产品 盈利能力持续改善 [8] - 截至2025年三季度末 合同负债余额4984万元 同比大幅增长237.38% 为未来业绩提供保障 [8]