核心观点 - 沪深北交易所宣布优化再融资一揽子措施，旨在引导市场资源向新质生产力领域聚集，为优质公司和科创企业开辟融资“快车道” [1] 优化审核与支持方向 - 优化对经营治理与信息披露规范、具有代表性与市场认可度的优质上市公司的再融资审核，提高效率，坚持优中选优、宁缺毋滥 [2] - 支持优质上市公司将募集资金用于与主营业务有协同整合效应的新产业、新业态、新技术领域，投向第二增长曲线业务，严防盲目跨界和多元化投资 [2] - 提升再融资灵活性，上市公司披露预案时应简要披露前次募集资金使用情况及下一步计划，申报时前次资金使用进度原则上应基本使用完毕 [2] - 已在定期报告等文件中披露且事实未变的内容，再融资申报材料可直接引用，并优化再融资简易程序负面清单 [2] 对科创企业的制度包容性 - 优化未盈利科技型上市公司的再融资间隔期要求，前次募集资金基本使用完毕或未改变投向的，融资间隔期调整为不少于6个月 [3] - 以创业板为例，对于按未盈利标准上市且尚未盈利的公司，满足上述条件后，再融资间隔期从18个月缩减为6个月，因其他原因连续亏损的企业间隔期仍不低于18个月 [3] - 实施差异化安排，允许存在破发情形的上市公司通过定增、可转债等方式合理融资，但募集资金需投向主营业务 [3] 认定标准扩展与升级 - 沪深交易所就主板上市公司“轻资产、高研发投入”认定标准公开征求意见，拟允许符合条件的公司将募集资金补流超过30%的部分用于与主业相关的研发投入 [4] - 深交所将此前于2025年6月实施的创业板相关认定标准扩展至主板 [4] - 主板“轻资产”认定标准为实物资产占总资产比重不高于20% [4] - 主板“高研发投入”认定标准为最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于15%，或最近三年累计研发投入不低于3亿元且最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于5% [4] - 上交所将科创板在认定标准上的成熟经验延伸至主板，以服务主板科技型企业，推动传统产业转型升级与新质生产力培育协同发展 [4][5] 强化全链条监管 - 坚持防风险、强监管，防止“忽悠式”再融资，加强全过程监管 [6] - 压严压实上市公司信息披露第一责任人和中介机构“看门人”职责，建立交易所再融资预案披露工作机制，严防“带病”申报 [6] - 完善再融资预案公告要求，对于以取得控制权为目的的锁价定增，明确发行对象应公开承诺在批文有效期内完成发行 [6] - 加强募集资金监管，严肃惩处违规变更募集资金用途、擅自延长临时补充流动资金期限等情形，加大事中事后监管力度，从严处理违法违规行为 [6] - 明确前次募资使用完毕方可再融、锁价定增承诺限期发行等措施，有助于抑制“频繁圈钱”与“套利占用审核资源” [7] 后续计划与展望 - 沪深北交易所将按照证监会统一部署，加快推进规则制定修订，抓紧推动典型案例落地，提高再融资灵活性和便利度 [7] - 证监会有关部门负责人透露，未来再融资政策还将持续升级，持续提高包容性和适应性 [7]