核心观点 - 尽管2025年市场价格较低，但公司底层需求强劲，并通过积极开发市场、提升生物及运营效率，实现了全环节成本下降，为2026年的强劲表现奠定了坚实基础 [1][3][5] - 公司对2026年持积极展望，基于创纪录的海中生物量、更低的成本水平、十年来最高的优质鱼比例，以及预期的低全球供应增长，预计将实现强劲业绩 [2][3][5] 2025年第四季度及全年运营与财务表现 - 2025年第四季度，得益于价值链成本下降和市场售价上涨，业绩较2025年早期季度及2024年同期显著提升 [7] - 2025年，集团（包括联营公司）收获量首次突破30万吨，达到300,900吨，创下里程碑 [7] - 2025年第四季度，挪威业务运营息税前利润为18.43亿挪威克朗，收获量80,300吨，每公斤运营息税前利润为23.0挪威克朗 [7] - 2025年第四季度，集团运营息税前利润为18.34亿挪威克朗，收获量84,100吨，每公斤运营息税前利润为21.8挪威克朗 [7] - 董事会提议2025财年每股现金分红10.00挪威克朗 [7] 2026年业务展望与规划 - 2026年，公司预计投资水平将降低，计划投资11亿挪威克朗，其中大部分与维护相关 [2] - 公司维持挪威、Ocean和冰岛地区296,000吨的产量指引，并将苏格兰海产养殖场的产量指引（100%基准）下调2,000吨至43,000吨 [4] - 按公司在苏格兰海产养殖场的持股比例调整后，集团2026年总预期收获量为318,000吨，较2025年增长6% [4] - 公司预计2026年全球三文鱼供应增长将处于低位，而自身产品需求强劲 [3] - 2026年第一季度初，公司收获了十年来优质鱼比例最高的三文鱼 [3] 各业务板块表现摘要 - 挪威业务：运营和生物表现持续强劲，价值链成本降低 [7] - 销售与工业部门：因市场价格上涨，贡献度有所减少 [7] - 冰岛三文鱼：因成本水平降低，业绩显著改善 [7] - 苏格兰海产养殖场：业绩表现疲弱 [7] 公司背景信息 - 公司是全球最大且最高效的三文鱼生产商之一，养殖业务分布于挪威中部、挪威北部、海上和冰岛，并拥有大量收获和二次加工业务，同时持有苏格兰海产养殖有限公司50%的股份 [8]