航空行业 - 2026年春运自2月2日开始，前5天（截至2月6日）全社会人员流动量同比增长2%，其中航空运输同比增长6% [1] - 民航市场客座率和票价均保持同比增长，考虑铁路航空整体增班有限，有利于航司收益管理，预计后续票价同比上升趋势将继续向好 [1] - 2026年第一季度油价同比下降，叠加春运旺季，航司盈利将同比明显改善，Q1航空盈利有望实现行业性盈利 [1] - 中国航空已进入供给低增长时代且票价已市场化，航空需求稳健增长与反内卷深入将驱动票价和盈利上行且可持续 [1] - 建议布局“超级周期”长逻辑，推荐中国国航、吉祥航空、中国东航、南方航空、春秋航空 [1] 油运行业 - 自2025年8月以来，原油增产与俄油制裁趋严驱动油轮产能利用率高企，油运运价中枢显著上升且运价弹性增大 [2] - 2026年以来地缘局势紧张，船东情绪高涨，且海外船东加大租船控制市场，近期油运运价维持高位，上周中东-中国VLCC TCE维持在12万美元以上 [2] - 预计2026年第一季度油轮盈利将同比大增数倍 [2] - 看好全球原油增产继续驱动油运需求增长，油轮加速老龄化将保障合规运力供给刚性持续，认为油运具有“超级牛市”长逻辑 [2] - 推荐中远海能、招商轮船、招商南油、中国船舶租赁 [2] 快递行业 - 2025年快递件量同比增长13.6%，但12月增速因电商经营高成本与暖冬等因素降低至2%，其中圆通、韵达、申通、顺丰12月件量同比分别增长9%、下降7%、增长11%、增长9% [3] - 行业“反内卷”提振持续，叠加2024年同期价格战低基数，2025年12月行业单票收入降幅收窄至2%，圆通、韵达、申通、顺丰12月单票收入同比分别变化-2%、+6%、+15%、-5% [3] - 预计2026年行业“反内卷”的力度与持续性有望超预期，将有效缓和行业竞争压力，促使价格水平逐渐回升，后续盈利能力有望持续恢复 [3] - 继续看好持续优化业务结构、构建差异化竞争壁垒的快递龙头，推荐顺丰控股、中通快递、极兔速递，相关标的包括圆通速递、申通快递、韵达股份 [3]