评级与目标价调整 - 瑞银将民生银行评级由“中性”上调至“买入” [1] - 目标价从5.43港元轻微下调至5.3港元 [1] 估值与市场预期 - 民生银行估值处于深度折让，2026年预测市账率仅0.22倍 [1] - 相对而言，中信银行2026年预测市账率为0.47倍 [1] - 市场当前定价逻辑认为其盈利压力将持续存在 [1] - 瑞银认为其估值重评潜力将超过近期的股本回报率疲软 [1] 盈利与财务前景 - 盈利很可能自2026年开始迎来拐点 [1] - 预计盈利在2026年达到平衡，并自2027年起转为正增长 [1] - 受益于营收改善及资产负债表风险已大规模释放 [1] - 瑞银将民生银行2026至2029年每股盈利预测上调5-6% [1] - 因短期市场波动，轻微上调资金成本至11.5% [1] 风险与拨备分析 - 瑞银分析认为其拨备风险可能已见顶 [1]