核心观点 - 2026年1月，受产品供需趋紧、上游原材料上涨及市场情绪偏强等因素影响，化工品价格及价差持续上涨，其中丁二烯、PDH、尿素、PTA价差环比扩大显著，相关领域可能存在投资机会 [1] 丁二烯 - 2026年1月，丁二烯价差为4630元/吨，环比增长65% [1][2] - 供给端收紧：2025年12月后部分企业暂停外销，叠加韩国供应收紧 [2] - 需求端支撑：下游顺丁橡胶和丁苯橡胶开工率持续提升，推动价格上行 [2] PDH（丙烷脱氢） - 2026年1月，PDH价差为48美元/吨，环比增长65% [1][3] - 供给收缩驱动价差扩大：2025年12月丙烷价格上涨导致PDH工艺月均理论亏损达992元/吨，部分企业于2026年1月进入检修兑现周期，山东及华东部分装置出现临时停工 [3] - 供需错配推动丙烯价格：一体化企业存在丙烯外采需求，推动丙烯价格走高 [3] 尿素 - 2026年1月，尿素价差为411元/吨，环比增长44% [1][4] - 价格上涨原因：厂家春节收单需求较高，基层库存处于低位，市场情绪偏强 [4] - 未来需求展望：预计春节后农业返青肥及工业需求陆续恢复提升，将继续支撑国内尿素价格偏强运行 [4] PTA（精对苯二甲酸） - 2026年1月，PTA价差为1006元/吨，环比增长22% [1][5] - 成本推动为主：地缘局势紧张导致国际油价震荡上涨，成本端支撑增强 [5] - 需求端短期支撑：聚酯端实际减产计划至1月下旬开始落实，前期对上游市场存一定利好 [5]