市场表现与指数回顾 - 2025年全年，万得微盘股指数上涨70.70%，同期万得全A指数上涨27.65% [1] - 2025年四季度，市场整体呈现先扬后抑、高位盘整的态势，上证指数接近4000点关口 [2] - 2025年四季度，航天装备板块涨幅达到40%，有色金属板块全年表现活跃，消费板块出现阶段性反弹 [2] 基金经理观点与市场展望 - 随着经济进入良性循环，盈利修复与市场流动性将为市场后续上涨提供助力，市场风险偏好将进一步提升 [1][2] - 市场短期或维持震荡态势，结构性机会集中在科技成长（如半导体国产化、AI及其应用）和工业金属及反内卷等领域 [3] - 科技板块部分个股估值较高，存在业绩无法兑现的可能性，需考虑对部分高估个股进行替换，并积极寻找产业链低位布局机会 [3] - 上游资源板块除有色金属外，还关注估值较低的石油石化和基础化工等行业，这些行业景气持续改善，未来可能实现业绩与估值双提升的戴维斯双击 [3] - “十五五规划”中可能有反内卷等相关刺激政策，2026年一季度将重点关注相关行业中符合条件的低估值公司 [3] 投资策略与风格 - 投资策略围绕低估值高成长风格构建小盘股投资组合，借助量化模型工具进行选股，利用模型在小市值风格中做组合构建 [4] - 投资风格偏向均衡配置，以量化模型为主线，结合量化数据客观特点与主动投资的深度研究方法，通过定量与定性分析相结合的方法掘金高景气行业优质资产 [1] - 积极捕捉小微盘个股的配置机会，结合业绩数据动态调仓，在市场上行周期中为持有人增厚收益 [1][4] 基金经理背景 - 邓默为数学博士，现任华商基金量化投资总监、量化投资部总经理，是主动量化领域的知名老将 [1] - 截至2025年12月31日，邓默具有14.6年证券从业经历，其中10.3年为证券投资经历 [5] - 邓默目前管理多只基金，包括华商新量化灵活配置混合、华商量化进取灵活配置混合、华商品质慧选混合等 [5]