2025年经济回顾与特征 - 2025年全年经济守住5%增速目标，经济总量历史性突破140万亿元[2] - 全年经济呈现“前高后低”的运行特征，名义增速仍落后于实际增速，宏微观温差已持续三年未明显改善[2] - 经济结构延续“供强需弱”格局，工业生产呈现“新旧分化”[2] - “两新”（新产业、新业态）对全年经济支撑较大但效果逐渐走弱[2] - 下半年社会消费品零售总额和三大投资同步下滑，投资增速首次转负，在过去稳增长时期较为罕见[2] - 2025年是多重变量交织下的重构之年，包括DeepSeek突破下的宏观叙事重构与中国资产重估[2] - 中美博弈扰动下出口韧性重构，新兴国家工业化进程成为主要拉动项[2] - 反内卷治理推动新旧动能转型提速，新兴产业发展模式向创新竞合转型[2] 迈向“新均衡”面临的主要制约 - 全球政治经济格局加速重构，外部环境影响远超贸易范畴[3] - 微观主体行为未走出“后疫情”范式，可能长期抑制内需弹性[3] - 新旧动能转换带来下行压力和财政与就业缺口，新兴产业暂难完全补位[3] - 高品质供给相对匮乏，供需结构性错位导致潜在内需难以释放[3] 2026年经济展望与预测 - 预计2026年经济大概率呈现“前低后高”走势，中性情形下全年GDP增速在4.8%左右[4] - 预测2026年第一、二、三、四季度GDP增速分别为4.6%、4.8%、4.9%、4.9%[4] - 预计2026年工业生产仍将维持韧性[4] - 出口虽有基数压力，但仍存在多重韧性支撑[4] - 投资大概率止跌回稳，基建与新兴产业投资是主要拉动项[4] - 消费整体维持弱修复，商品消费受国补退坡和基数双重约束，服务消费弹性较大[4] - 反内卷的治理效果将持续显现，有助于价格温和修复，宏微观温差存在改善契机[4] 2026年政策建议 - 为确保“十五五”平稳开局，宏观政策需加大逆周期和跨周期调节力度[5] - 财政政策方面，建议2026年赤字率保持在4%以上水平[5] - 广义财政支出规模或达15万亿元左右，较去年增加超1万亿元[5] - 货币政策方面，2026年存在1次降息、1-2次降准机会[5] - 建议全方位扩大内需，“真金白银”增强居民和企业的获得感[5] - 建议增加高质量供给，满足多样化需求并发挥供给创造需求的作用[5] - 建议立足“四大产业集群+六大新增长点”，加快培育新动能[5] - 建议从供需两端着力稳定房地产市场，完善“商品房+保障房”双轨体系[5] - 建议优化债务结构和效率，构建同高质量发展相适应的债务管理长效机制[5] - 建议积极应对外部变化，扩大外贸朋友圈，推动产品和企业走出去并重[5] - 建议实施更加多元、深度的开放战略[5]