文章核心观点 - Axalta在2025年实现了创纪录的盈利，展现了其业务的韧性以及“2026 A计划”的成功执行，尽管宏观经济环境充满挑战 [2] - 公司2025年调整后EBITDA利润率达到22%，为历史最高水平之一，比其“A计划”目标高出100个基点 [2] - 公司展望未来，将继续利用已建立的坚实基础来推动财务业绩的进一步改善，并相信其成熟的业务组合和应对任何运营环境的能力将为股东创造可观价值 [3] - 公司宣布与阿克苏诺贝尔进行对等合并，旨在打造一家全球领先的涂料公司，预计将结合双方高度互补的业务组合，提升全球规模，改善盈利能力，并创造巨大的协同效应和长期价值 [20] 2025年第四季度财务业绩 - 第四季度净销售额为12.62亿美元，同比下降4%，主要反映了充满挑战的经济环境导致的销量下降，部分被有利的货币折算和移动出行涂料业务的正面价格-产品组合所抵消 [5] - 第四季度净利润为6000万美元，净利润率为4.8%，而去年同期为1.37亿美元，下降主要受所得税费用增加、净销售额下降以及并购相关成本上升驱动 [6] - 第四季度调整后净利润为1.28亿美元，较上年同期略有下降，调整后EBITDA为2.72亿美元，调整后EBITDA利润率同比增长50个基点至21.5% [7] - 第四季度稀释每股收益为0.28美元，去年同期为0.63美元，调整后稀释每股收益为0.59美元，去年同期为0.60美元 [7] - 第四季度经营活动产生的现金流创下纪录，达3.44亿美元，同比增加1.1亿美元，自由现金流同样创下第四季度纪录，总计2.9亿美元，同比增加1.13亿美元 [8] 2025财年财务业绩 - 2025财年净销售额为51.17亿美元，同比下降3% [10][15] - 全年净利润为3.79亿美元，净利润率稳定在7.4% [10][16] - 全年调整后净利润同比增长2200万美元至5.4亿美元，调整后EBITDA创下纪录，达11.28亿美元 [10][17] - 全年调整后EBITDA利润率提高80个基点至22.0% [10][17] - 全年稀释每股收益下降2%至1.74美元，而调整后稀释每股收益增长6%至创纪录的2.49美元 [10][17] - 全年经营活动产生的现金流总计6.49亿美元，增加7300万美元，创公司历史新高 [10][19] - 全年自由现金流为4.66亿美元，2024年为4.51亿美元 [10][19] 业务部门业绩 - 高性能涂料部门：第四季度净销售额为7.91亿美元，同比下降6%，其中修补漆销售额下降7%至5.09亿美元，工业涂料销售额下降5%至2.82亿美元 [11] - 高性能涂料部门：第四季度调整后EBITDA为1.8亿美元，去年同期为1.98亿美元，调整后EBITDA利润率为22.8%，去年同期为23.5% [12] - 移动出行涂料部门：第四季度净销售额为4.71亿美元，同比增长1%，主要得益于正面价格-产品组合和有利的货币折算，抵消了北美销量下降的影响 [13] - 移动出行涂料部门：第四季度调整后EBITDA为9200万美元，创该部门第四季度纪录，调整后EBITDA利润率为19.4%，同比提升300个基点 [14] 资本配置与资产负债表 - 公司2025年末净债务与过去十二个月调整后EBITDA的比率为2.3倍，为公司历史最低水平 [18] - 第四季度公司优先偿还了2.04亿美元的定期贷款，年末现金及现金等价物为6.57亿美元，总流动性超过14亿美元 [18] - 2025年资本支出为1.96亿美元，2024年为1.4亿美元，增加主要由于对生产设施生产力的投资 [19] - 2025年，公司通过股票回购向股东返还了1.65亿美元，并偿还了2.3亿美元的总债务 [19] 与阿克苏诺贝尔的合并 - 公司于2025年11月宣布与阿克苏诺贝尔达成最终协议，将通过全股票对等合并创建一家全球领先的涂料公司 [20] - 合并预计将结合两家高度互补的业务组合，提升全球规模，为改善盈利能力、实现可观的协同机会和创造巨大的长期价值奠定基础 [20] - 该交易尚需获得股东和监管机构的批准以及其他惯例成交条件，预计将于2026年底或2027年初完成 [21] 2026年财务指引 - 预计2026年第一季度净销售额同比变化为中等个位数下降，全年为低个位数增长 [22] - 预计2026年全年调整后EBITDA在11.4亿至11.7亿美元之间 [22] - 预计2026年全年调整后稀释每股收益在2.55至2.70美元之间 [22] - 预计2026年全年自由现金流将超过5亿美元 [22] - 预计2026年全年资本支出在1.8亿至2亿美元之间 [22]