公司业绩概览 - 第四季度营收达155亿美元 按固定汇率计算增长2% 略高于市场预期1% [1] - 核心每股收益为2.12美元 与市场预期一致 [2] - 全年经调整后（剔除非经常性合作收入影响）的潜在收益增长接近16% [2] - 核心营业利润低于市场共识8% 主要因研发及销售管理费用高于预期 [4] 各业务板块表现 - 肿瘤业务表现突出 按固定汇率计算销售额增长19% 达64.7亿美元 主要受Imfinzi和Calquence的强劲贡献推动 [2] - 联盟收入超出预期 主要受Enhertu需求提振 [2] - 心血管、肾脏及代谢业务同样超出预期 [3] 研发投入与未来展望 - 研发费用占总营收的24% 略高于先前指引 反映了对晚期临床试验及下一代技术的投资 包括GLP-1药物和双特异性抗体 [4] - 公司给出2026年指引：营收实现中高个位数增长 每股收益实现低双位数增长（均按固定汇率计算） [4] - 重申到2030年实现800亿美元年收入的目标 Shore资本认为该目标可实现甚至可能被超越 并预测同期收入将达820亿美元 [5] 财务预测与估值 - Shore资本对2026年的自身预测为营收增长11% 每股收益增长19% 高于公司指引 但可能因财务成本上升而略微下调 [5] - 股票2026年预期市盈率为18-19倍 高于同业 但被其“令人羡慕的研发管线及广泛的畅销药基础”所支撑 且今年预计将有多个III期催化剂 [6] - 股价在开盘低迷后上涨1% 至14,044便士 [6] 潜在风险与挑战 - 公司最畅销产品Farxiga预计将从2026年第二季度开始面临仿制药竞争压力 [3]