全球增长信号与资产价格背离 - 股票等风险资产交易情绪积极 显示市场对增长叙事抱有热情 前总统特朗普提及15%的增长目标[1] - 公司部门持续进行债务狂欢 理论上应指向更高的债券收益率[2] - 然而全球债券交易表现异常强劲 长端债券价格走势与增长乐观预期及股票积极走势相悖[1][3][4] 债券市场异常与困惑 - 长端债券本周面临多重利空 包括选举结果胶着及英国政治问题 但价格并未如预期下跌[1] - 债券强劲表现通常意味着市场预期将进入负增长和大幅降息环境 但这与当前其他资产信号矛盾[3] - 分析师对当前价格走势感到困惑 认为其不可持续 但短期方向难以判断[4][6][7] 股票市场短期前景 - 股市近期出现空头挤压式上涨 但在熊市中短期强势反弹是常见现象[5] - 价格走势仍相对脆弱 若债券收益率如预期上升 可能成为股市新一轮广泛抛售的催化剂[6] - 若债券收益率维持当前低位 则对股市有支撑作用 市场可能继续盘整一段时间而非大幅上涨[6][7] 板块轮动与投资风格 - 市场出现从科技股向价值股的轮动和分散化交易 欧洲市场昨日表现突出[9] - 轮动逻辑在于美国股票因估值较高可能表现不佳 而世界其他地区更便宜的股票将跑赢 这是远离科技领域的价值投资策略[9] - 但此轮动交易目前已持续很长时间 部分领域可能已过度 例如对小盘股和软件板块的无差别抛售可能已经过头[10][11] 特定资产类别表现 - 尽管出现强力反弹 但加密货币、贵金属和部分科技股交易态势不佳 例如比特币今日再次下跌[8] - 分析师结构性看好2026年市场前景 但对短期价格走势感到担忧[7]