核心观点 - 可口可乐2025年第四季度营收未达市场预期，导致股价下跌，突显了在消费者支出谨慎的背景下，全球消费品牌通过提价和高端产品维持增长的平衡挑战[1] 财务业绩与市场反应 - 第四季度调整后每股收益为0.58美元，高于华尔街预期的0.56美元[1] - 第四季度净营收同比增长2%至118亿美元，低于市场一致预期的120.5亿美元[1] - 财报发布后，公司股价在盘前交易中下跌近4%[1] - 在近期财报发布前，公司股价在过去12个月中上涨了20.8%，表现优于百事公司（上涨15.3%）和标普500指数（上涨14.8%）[1] 定价策略与销量表现 - 第四季度在北美提价4%，全球范围内提价1%，以支撑营收[1] - 单位箱销量增长1%，主要受巴西、美国和日本市场增长推动[1] - 无糖可口可乐表现突出，在10月至12月期间销售额增长13%[1] - 水、运动饮料、咖啡和茶类别的需求有所改善，而果汁和乳制品表现落后[1] - 果汁、增值乳制品和植物基饮料板块销量下降3%[1] - 含气软饮料（包括旗舰可乐）总体销量持平，同名品牌销量微增1%[1] 消费者行为与市场动态 - 消费者因持续的生活成本压力削减可自由支配支出并调整购物习惯[1] - 公司2025年全年总体销量与上年持平，反映了家庭预算收紧的影响[1] - 为应对市场变化，公司尝试推出更小包装和更实惠的选择，例如在北美便利店推出7.5盎司迷你罐[1] - 高端品牌如Smartwater和Fairlife持续吸引愿意支付更高价格的消费者，显示出价值导向型与高端需求之间的分化[1] - 在重要市场北美和拉丁美洲，销量分别增长1%和2%[1] - 水、运动、咖啡和茶类别增长3%，含气饮料持平[1] 2026年业绩指引与领导层变动 - 公司预测2026年有机营收将增长4%至5%，可比每股收益将增长7%至8%[1] - 预计2026年核心每股收益将从2025年约3美元的水平增长7%至8%，这与FactSet约3.22美元的预期（隐含增长约7.3%）基本一致[1] - 公司正处于领导层过渡期，首席运营官Henrique Braun将于3月31日接任首席执行官，现任董事长兼首席执行官James Quincey将转任执行董事长[1]