市场整体情绪与表现 - 美股交易接近历史高点 但市场情绪并不高涨 尽管出现反弹 但并非受到广泛喜爱和热情追捧的行情 [6][7] - 标普500指数在1月27日创下历史收盘高点697860 当前收盘价仅比该高点低约10点 [6] - 市场出现板块轮动 能源板块是今年表现最好的板块 材料板块排名第二 必需消费品板块排名第三 工业板块排名第四 [9] - 科技板块在指数中权重很大 若科技股不能持续强劲反弹 整体市场很难大幅上涨 [10] 宏观经济数据 - 美国12月零售销售数据显示零增长 远低于经济学家预期的增长0.4% [1][16] - 零售销售数据细分项普遍疲软 建筑材料、家具、服装均出现下滑 其中杂项零售商环比下降0.9%至1% 家具下降0.9%至1% 服装下降0.7% 百货商店下降0.7%至1% [17][18] - 建筑材料和园艺设备及用品是零售数据中显示增长的类别 [19] - 餐饮服务场所销售额环比下降0.1% [20] 科技与软件行业 - 投资者对软件股感到困惑 市场难以确定这些公司在人工智能变得更强大后的最终真实价值 导致软件股难以见底 [11] - 软件股抛售和反弹是市场焦点 但标普500指数中其他约490家公司财报表现相当不错 盈利和销售均实现增长 [8] - 能源和工业板块的能见度更高 部分原因是它们正在为人工智能提供动力支持 回归到“镐和铲”的交易逻辑 [13] - 人工智能对软件公司的影响将是净利好与净利空并存 某些公司的服务可能被轻易复制 而另一些公司则可能成为净受益者 [51] - ServiceNow被认为护城河较宽 因其客户服务运营需要大量基础设施支撑 难以复制 而Monday.com的软件相对简单 80-90%的使用场景可被轻易复制 [52][53] 公司动态与财报 Alphabet - Alphabet正在出售价值10亿美元的百年期债券 这是自1997年摩托罗拉以来首家发行长期债券的科技公司 [2] - Alphabet计划支出2000亿美元 [14] Spotify - 公司第四季度月活跃用户数同比增长11% 达到7.51亿 [3] - 第四季度新增3800万月活跃用户 远超预期 增长归因于年终“Wrapped”营销活动和新推出的增强型免费层级 [43] 可口可乐 - 公司财报展望处于其预测区间的低端 令投资者失望 [3] - 公司预计全年有机营收增长约4%至5% 略低于华尔街预期的约5% [29] - 在美国市场 公司产品提价约4% 但销量仍增长约1% [28] - 公司面临中国、印度和墨西哥等关键国际市场的压力 墨西哥实施了软饮税 [30] - 零糖可乐品牌表现强劲 高端水合饮料品牌也表现良好 [31] - 公司观察到K型经济现象 总支出在上升 但低收入消费者正在寻求更多价值 例如购买更小包装或前往一元店购物 [32][33] 百事公司 - 百事公司以20亿美元收购了益生菌苏打水品牌Poppy 但目前该业务仍处于早期阶段 学习过程中 似乎尚未完全赢得消费者 [36] - 公司推出了不含人工色素的Doritos新品 [37] 芯片otle - 公司约60%的消费者家庭平均年收入超过10万美元 这些消费者在经济困难时期仍在消费 [22] - 公司正针对这些高收入消费者进行品牌和菜单创新 并即将测试“欢乐时光”促销活动（不含酒精） [23] 万豪国际 - 公司每间可用客房收入这一关键行业指标增长7.1% [25] - 奢侈酒店持续表现优异 印证了K型消费理论 即高资产人群消费意愿更强 而底层消费者则不然 [24] 派拉蒙 - 公司再次提高了对华纳兄弟探索的收购报价 新增了每股0.25美元的“ ticking fee” 并承诺向竞标对手Netflix支付28亿美元终止费 [41][42] 哈雷戴维森 - 公司第四季度出货量意外下降4% 而分析师预期为增长22% [44][45] - 第四季度销售额为4.96亿美元 远低于分析师平均预期的7.49亿美元 股价下跌6% [45] 其他资产类别观点 - 黄金受到央行购买和美国联邦政府赤字支出等深层趋势支撑 未来3-5-10年可能大幅上涨 但过程将非常波动 [58][60] - 加密货币已失去“数字黄金”的叙事 更像是一种高贝塔资产 其资金流被黄金、白银、 meme股票等多种资产类别的“赌场化”所分流 [61] - 加密货币未来具有高度二元性 可能大幅上涨也可能成为过去式 其投资更像是一种期权 [62]