核心业绩概览 - 2025年第四季度每股运营收益为2.98美元，超出Zacks一致预期19.7%，同比增长31.9% [1] - 季度业绩受益于保险板块保费提高、净投资收入改善、承保业绩增强以及投资利得 [1] - 2025年全年每股运营收益为9.84美元，超出Zacks一致预期5%，同比增长6% [15] 收入与保费表现 - 总签单保费同比增长1.1%至48亿美元 [4] - 净已赚保费同比增长2.7%至43亿美元，主要由保险板块驱动，但略低于Zacks一致预期 [4] - 运营收入同比增长4.4%至47亿美元，超出Zacks一致预期2%，受净已赚保费和净投资收入增长驱动 [5] - 2025年全年总收入为188亿美元，超出共识预期0.5%，同比增长12.9% [15] 投资与承保业绩 - 税前净投资收入同比增长7.2%至4.34亿美元，超出Zacks一致预期的4.166亿美元及模型预期的3.985亿美元 [5] - 承保收入同比增长32.3%至8.27亿美元 [6] - 综合成本率改善440个基点至80.6%，优于Zacks一致预期的83.0及模型预期的84.5 [6] - 2025年全年综合成本率恶化30个基点至82.8，但优于模型预期的84.8 [15] 分板块业绩 - 保险板块：总签单保费同比增长2.3%至25亿美元，净签单保费同比下降4%至19亿美元 [9] 承保收入为1.19亿美元，约为去年同期的四倍，但低于1.682亿美元的模型预期 [10] 综合成本率改善450个基点至94.0，略高于Zacks一致预期的93.9 [10] - 再保险板块：总签单保费同比微增0.2%至19亿美元，净签单保费同比下降5.2%至15亿美元，主要反映一笔大额交易未续保 [11] 承保收入总计4.58亿美元，同比增长39.6% [11] 综合成本率改善600个基点至77.0，显著优于Zacks一致预期的80.4 [11] - 抵押贷款板块：总签单保费同比下降1.5%至3.26亿美元，净签单保费同比下降3.6%至2.67亿美元，主要反映美国月度及一次性保费量下降 [12] 承保收入同比下降6.4%至2.5亿美元 [12] 综合成本率恶化30个基点至13.7，但仍远低于Zacks一致预期的21.2 [12] 财务状况与资本管理 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为9.93亿美元，同比增长1.4% [13] - 截至2025年12月31日，总债务为27亿美元，略高于2024年底水平 [13] - 截至2025年12月31日，每股账面价值为65.11美元，同比增长22.6% [13] - 年化运营平均普通股回报率同比扩大220个基点至18.9% [13] - 2025年运营活动提供的净现金为14亿美元，同比下降10.7% [14] - 2025年第四季度，公司回购了价值7.98亿美元的普通股 [14] 同业公司表现 - AXIS Capital Holdings Limited (AXS)：2025年第四季度每股运营收益为3.25美元，超出Zacks一致预期9.4%，同比增长9.4% [17] 运营总收入为17亿美元，超出Zacks一致预期5.2%，同比增长近9% [17] 净签单保费增长13%至14亿美元，其中保险板块增长14%，再保险板块增长5% [17] - Chubb Limited (CB)：2025年第四季度核心每股运营收益为7.52美元，超出Zacks一致预期13.9%，同比增长24.9% [18] 运营总收入同比增长7.4%至153亿美元，超出Zacks一致预期1.7% [19] - Cincinnati Financial Corporation (CINF)：2025年第四季度每股运营收益为3.37美元，超出Zacks一致预期17.8%，同比增长7% [19] 季度运营总收入为29亿美元，同比增长9.8%，但因保费增长计划、价格上涨及固定期限证券利息收入增加（部分被更高费用抵消），该数据略低于Zacks一致预期0.02% [20]