核心观点 - 德康公司预计将于2025年2月12日盘后发布第四季度财报 市场普遍预期其营收和每股收益将实现显著同比增长 公司自身发布的初步业绩也显示强劲增长 [1][2][3] - 公司第四季度业绩预计将受到G7传感器部署问题缓解、供应链压力减轻、美国新用户启动数反弹以及国际市场持续增长等多重积极因素的推动 [2][4][5][6][10] - 根据Zacks模型预测 德康公司本次财报有较大概率超出市场盈利预期 [14][15] 第四季度业绩预期 - 市场普遍预期：Zacks共识预期第四季度营收为12.5亿美元 同比增长12.4% 每股收益为0.65美元 同比增长44.4% [2] - 公司初步业绩：公司于1月12日发布的初步报告显示 预计第四季度总营收约为12.6亿美元 同比增长13% 其中美国市场营收预计为8.92亿美元 同比增长11% 国际市场营收预计约为3.68亿美元 同比增长18% [3][9] 影响第四季度业绩的关键因素 - G7性能与新用户启动正常化：管理层承认第三季度新用户启动数因传感器部署问题略低于历史高位 但相关问题已基本解决 随着传感器性能改善、教育样本补充以及现场反馈转好 预计第四季度美国新用户启动势头将改善 并有望回归历史高位水平 [4][5] - 毛利率改善趋势：随着临时性的制造和物流阻力开始缓解 毛利率有望改善 第三季度毛利率因质量控制加强导致的报废率上升以及货运成本高企而承压 管理层表示这两方面因素在第三季度已较第二季度有所改善 并预计在第四季度会进一步改善 因报废率下降且运输方式转回更具成本效益的海运 [6][7][9] - 国际市场势头与2型糖尿病患者更广泛采用：第三季度国际市场增长加速 得益于法国和加拿大等市场近期的医保覆盖范围扩大 同时 在2型基础胰岛素和非胰岛素使用者中更广泛的覆盖持续带来多元化的新用户增长 管理层强调这些群体的使用率保持稳健 现有覆盖范围本身就能提供有意义的增长空间 [8][10][11] - 季节性因素与进入2026年的增速信号：公司的业务季节性模式正在发生结构性转变 第四季度占全年营收的份额变小 而第一季度则越来越多地受益于更强的季节性 因此 即使潜在的患者增长保持稳健 第四季度的两年复合增长率可能显得更为温和 投资者可能会关注用户增长趋势、定价稳定性和量收收敛情况 以评估第四季度是否为2026年低双位数增长奠定了健康基础 [12][13] Zacks模型预测与其他相关公司 - 德康公司预测：Zacks模型预测德康本次财报将超出盈利预期 其盈利ESP为+3.08% 当前Zacks评级为3 [14][15] - 其他医疗产品公司： - Masimo：当前盈利ESP为+8.04% Zacks评级为2 预计2月26日发布2025年第四季度财报 过去四个季度盈利均超预期 平均超出幅度为12.39% 市场预期其第四季度每股收益同比下滑20.6% [16][17] - Veracyte：当前盈利ESP为+7.98% Zacks评级为2 预计即将发布2025年第四季度财报 过去四个季度盈利均超预期 平均超出幅度为45.12% 市场预期其第四季度每股收益同比下滑13.9% [17][18] - Merit Medical：当前盈利ESP为+2.09% Zacks评级为2 预计于2月24日发布2026财年第二季度财报 过去四个季度盈利均超预期 平均超出幅度为14.09% 市场预期其第四季度每股收益同比改善3.2% [18][19][20]