潜在收购交易 - 由华平投资与阿布扎比主权财富基金穆巴达拉组成的财团成为收购Encube Ethicals多数股权的领跑者 计划收购高达74%的股份[12] - 该交易预计对公司估值约为1650亿卢比（合18亿美元） 相当于其预计FY26 EBITDA的近24倍[1][12] - 交易的主要竞争对手是瑞典收购公司EQT 具有约束力的报价将于下周提交[1][12] 交易结构与股东变化 - 交易完成后 现有财务投资者（Quadria Capital）预计将完全退出 创始人兼控股股东集团也将大幅稀释股份 持股比例降至15-20% 成为小股东[3][13] - 交易后 新进入的财务投资者将持有至少51%的股份 但最终持股比例仍在讨论中 预计将低于75%的门槛[13] - 公司计划在大约四年内进行首次公开募股 在此之前 创始人Mehul Shah将继续作为联合发起人留任 短期内管理层预计不会发生变动[3][13] 公司业务概况 - Encube Ethicals成立于1998年 是一家专注于局部外用制剂的医药合同研发生产组织[5][13] - 公司业务分为两大部分：CDMO业务贡献近一半收入 其余收入来自印度和美国的业务[9] - 公司拥有三家制造工厂 分别位于果阿和印多尔 并已获得包括美国FDA在内的12个海外监管机构的批准[6][13] 公司增长与财务表现 - 公司增长迅猛 营收从2021年的50亿卢比 预计在未来三年内达到4000亿卢比 FY26营收预计为1880亿卢比[8] - 公司希望在FY27实现30%的EBITDA利润率[8] - 2021年 公司以约12.5亿卢比收购了赛诺菲在印度和斯里兰卡市场的Soframycin等局部抗菌品牌 从而进入印度消费者医疗保健领域[6][7][13] - 公司已在美国为多个新产品提交了简化新药申请 预计未来将为营收增加超过80亿卢比[9][13] 行业背景与投资逻辑 - 私募股权对规模化本土CDMO企业需求强劲 行业预计将因全球供应链从中国多元化、美国《生物安全法案》的长期积极影响、印度的成本优势以及对复杂生物制剂需求上升而快速扩张[12] - 华平投资在全球医药健康领域投资活跃 例如2023年以42.5亿美元收购百特国际的生物制药解决方案业务 并在印度投资了Appasamy Associates和Micro Life等公司[10] - 华平投资自1990年代中期在印度开启私募股权热潮以来 已在80多项投资中部署了100亿美元[11]