核心财务表现 - 2025年第四季度实现净利润9420万美元，摊薄后每股收益1.20美元，环比上一季度的9600万美元（每股1.22美元）略有下降，但较2024年同期的8620万美元（每股1.07美元）增长9% [1] - 2025年全年净利润为3.889亿美元，摊薄后每股收益4.92美元，较2024年全年的3.601亿美元（每股4.43美元）增长8% [1] - 第四季度年化股本回报率为14.8%，全年股本回报率达到创纪录的16.2% [2][5] - 调整后净利润为9380万美元，调整后摊薄每股收益为1.20美元，较2024年同期分别增长9%和12% [5][6] 保险业务增长 - 期末主要保险在险金额达到2214亿美元，环比增长1%，同比增长5% [3][5] - 第四季度新承保保险金额为142亿美元，环比增长9%，同比增长19% [3] - 2025年全年新承保保险金额为489亿美元，较2024年的460亿美元增长6% [45] - 保单持续率在第四季度为83.4%，较前几个季度略有下降 [37] 收入与盈利能力 - 第四季度总营收为1.807亿美元，环比增长1%，同比增长9% [5] - 已赚净保费为1.525亿美元，环比增长1%，同比增长6% [4][5] - 净投资收入为2750万美元，环比增长3%，同比增长21% [4][5] - 平均净保费收益率为0.28%，与近期几个季度保持一致 [37] 成本与费用比率 - 第四季度保险赔付及理赔费用为2120万美元，环比增长14%，同比增长23%，导致赔付率从第三季度的12.3%上升至13.9% [4][5][6] - 承保及运营费用为3110万美元，环比增长7%，与去年同期持平，费用率为20.4% [5][6] - 综合赔付率（赔付率加费用率）为34.3%，高于第三季度的31.5%和去年同期的33.7% [25][33] 资产、资本与股东价值 - 期末股东权益为25.9亿美元，每股账面价值为33.98美元 [5] - 剔除投资组合未实现损益影响的每股账面价值为34.58美元，环比增长4%，同比增长16% [5][6] - 期末PMIERs可用资产为35.0亿美元，净风险基础要求资产为20.6亿美元，资本充足 [5][65] - 公司持续回购股票，截至2025年底库存股为3.517亿美元 [27] 投资组合质量与风险状况 - 新承保业务加权平均FICO评分为759，加权平均贷款价值比为91.6%，显示出良好的信贷质量 [45] - 期末贷款违约率为1.12%，较第三季度的1.05%和去年同期的1.01%有所上升 [37] - 违约贷款的风险在险金额为6.56亿美元 [37] - 投资组合中约98%为固定利率抵押贷款，风险结构稳定 [53] 再保险与风险转移 - 公司通过一系列定额分保、超额损失和保险连接票据交易进行风险转移 [40] - 第四季度，定额分保交易产生的分保费收入为4010万美元，并确认了1830万美元的利润佣金 [41] - 2025年7月1日，公司终止了2016年的定额分保协议 [42]