Alphabet资本支出激增的核心观点 - Alphabet计划在2026年将资本支出预算大幅提升至1750亿至1850亿美元 相比2025年的910亿美元支出有巨大增长[1] - 博通被认为是Alphabet此轮资本支出激增的最大潜在赢家[2] Alphabet资本支出结构 - 约60%的支出将用于服务器 其中大部分将用于半导体芯片[2] - 约40%的支出将用于数据中心和网络设备等长期资产[2] 博通在定制芯片领域的机遇 - 博通是Alphabet张量处理单元的联合开发商 负责提供关键知识产权并管理台积电等代工厂关系以大规模生产芯片[4] - 博通从每颗生产的芯片中获得收入 估计每颗芯片收入约为13000美元 不到英伟达图形处理器成本的一半[4] - 基于花旗集团估计 Alphabet在2025财年为博通贡献了近130亿美元的专用集成电路收入 约占Alphabet同期资本支出的17%[6] - 随着Alphabet推动使用张量处理单元替代图形处理器 其来自Alphabet的张量处理单元收入明年可能翻倍甚至三倍[6] - 博通还从Anthropic获得了价值210亿美元的订单 为其在谷歌云上的人工智能工作负载提供张量处理单元 将于今年交付[8] 博通在网络设备领域的机遇 - 博通是网络领域的领导者 其Tomahawk以太网交换机是大型数据中心的行业标准[5] - 公司还提供高性能光纤互连解决方案及人工智能数据中心所需的其他组件[5] - 博通的网络产品组合毛利率高于其定制人工智能专用集成电路芯片业务[5] - 随着Alphabet资本支出增加 博通的网络收入也将大幅增长[6] 博通的整体增长前景 - 博通在2026财年收入为639亿美元 随着来自Alphabet和Anthropic等客户的收入激增 本财年总收入可能翻倍[8] - 更多客户转向博通帮助设计定制芯片 包括OpenAI 博通在人工智能基础设施领域拥有最佳的增长跑道之一[9]