宏观经济与市场动态 - 周二美股收盘涨跌互现，标普500指数下跌0.1%，但仍接近历史高位 [2] - 美国12月零售销售数据停滞，13个零售类别中有8个出现下滑，弱于预期 [5] - 疲软的零售销售数据增强了美联储年内降息的预期，十年期国债收益率下跌近6个基点至4.14% [3] - 美元承压，兑日元汇率下跌1%至154.32 [3] - 比特币价格在上周剧烈波动后，目前略低于69,000美元 [4] - 市场等待将于次日发布的1月非农就业报告，共识预期为新增6.5万个岗位，但传闻数字为4万个，显著低于预期 [26] - 美国经济正从劳动力增长驱动转向生产率增长驱动，生成式AI的采用速度超过80年代的PC和90年代的互联网，推动生产率增长达到2%，高于疫情前的1.4% [25][98] - 高盛CEO对美国经济保持信心，认为今年仍将保持强劲增长，并认为上周软件股的暴跌可能反应过度 [6] 行业轮动与市场风格 - 小盘股表现突出，过去六个月罗素2000指数上涨21%，涨幅是标普500指数的两倍以上 [9] - 罗素2000指数的每股收益（EPS）预期被上调约17%，而大盘股的EPS预期上调约9% [10] - 市场正从动量交易转向分散化交易，投资者更关注AI的货币化前景 [13] - 市场出现向价值和周期性板块的轮动，这基于经济基本面 [17] - 标普500指数近期缓慢上行，但缺乏科技股领涨，因科技、通信服务和可选消费三大板块占指数市值的55%，其表现疲软拖累了指数涨幅 [103][106] - 市场广度改善，纽交所约三分之二的股票交易在200日移动均线之上 [105] - 若美联储年内多次降息，可能成为对杠杆率更高的小盘股更强大的催化剂 [11] 科技与软件行业 - 软件行业过去十年回报率约为600%，但近几周估值重估幅度达40% [15][16] - 行业进入颠覆时代，基于结构化数据和重复流程的商业模式（如专业服务、法律服务、金融分析）将受到冲击 [18][19] - 软件业务并未永久受损，未来将出现更多分化，基本面投资者将介入 [14][16] - 科技巨头资本支出巨大，仅四家超大规模公司（hyperscalers）的AI投资就达7000亿美元，这将促进GDP和生产率增长 [24] - 科技巨头债券发行受到债市热烈欢迎，例如Alphabet在24小时内筹集了近30亿美元债券，突显了其庞大的资本支出需求（今年或达1850亿美元） [109][140] - 科技板块盈利状况并未决定性恶化，只是市场机会开始向其他板块倾斜 [110] 医疗健康行业 Quest Diagnostics - 公司股价在财报后创历史新高，提高了股息并发布了高于预期的2026年调整后EPS预测 [31] - 业务增长主要受慢性病管理（如II型糖尿病、自身免疫性疾病、癌症）和预防性健康检测两大趋势驱动 [32][33] - 公司与Function Health、Whoop、Oura等合作，推动健康检测普及化 [34] - 消费者健康业务板块规模约2.5亿美元，去年增长超过30%，预计今年增长超过20% [36][37] - 公司希望未来十年将业务结构从三分之二疾病诊疗转向三分之二预防与健康 [38] - 阿尔茨海默症血液生物标志物检测是重要新业务，有助于更早发现疾病并匹配新疗法 [40][41] - 癌症检测是业务重要组成部分，在110亿美元的总业务中，癌症相关检测价值约10亿美元 [43][46] CVS Health - 公司面临医疗保险优势计划（Medicare Advantage）费率问题的挑战，美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）对2027年的费率基本维持不变，这影响了CVS等保险公司的前景 [52] - 公司2026年增长目标仍有望实现，但2027年因不利的费率通知而面临挑战，其到2028年实现中双位数EPS增长的目标有一半依赖医疗保险优势计划 [53][54] - 公司零售药房业务表现亮眼，预计2026年至少增长1% [57] - 医疗成本趋势（高个位数增长，联合健康称达10%）与费率潜在增长（1%-2%）之间存在巨大差距，2027年可能是一场维持利润率而非扩张利润率的艰难斗争 [59][60] Becton Dickinson (BD) - 公司完成与Waters的生命科学业务合并，交易价值40亿美元，使BD成为一家专注的医疗技术公司 [67][68] - 公司计划将40亿美元收益中的20亿美元用于偿还债务，20亿美元用于股票回购 [75] - 公司正专注于利用AI、机器人技术和信息学来改善医疗成本和质量的趋势，以及医疗向家庭转移和慢性病管理 [69] - 公司是GLP-1药物注射设备领域的领导者，去年交付了10亿剂GLP-1药物 [71] - 公司预计2026财年收入将实现低个位数增长，并将在未来18个月恢复至中个位数增长，近期面临疫苗使用量下降和中国市场定价动态等挑战 [76][77] Hinge Health - 公司第四季度营收1.7亿美元超预期，并对第一季度和全年营收给出了高于预期的指引 [175] - 2025年营收超5亿美元，增长50%，自由现金流利润率达30%，是近十年来少数达成此成就的科技公司之一 [176] - 通过AI投资，公司在2025年服务人数增加50%的同时保持了护理成本稳定 [177] - 公司认为其竞争优势在于专有数据（已进行1亿次治疗会话）、分销渠道、结合软硬件的产品体验以及临床验证，这些构成了护城河 [182][183] Philips - 公司预计2026年营收增长3%-4.5%，并逐步恢复至中个位数增长，利润率预计改善20-70个基点 [192][193] - 公司计划在未来三年实现10亿美元的生产力提升，并利用AI提高效率，例如30%的企业信息学工作已通过AI代理完成 [194][197] - 预计2026年关税影响为2.5亿至3亿美元，但公司仍能实现利润率增长，措施包括投资北美制造、调整服务产品组合等 [195][196] - 北美市场是主要增长引擎，已连续四个季度实现订单双位数增长；中国市场趋于稳定，但增长预期谨慎 [203][204] 消费与零售行业 Spotify - 公司股价大涨近15%，因第四季度新增用户数创纪录，达3800万，总听众数增至7.51亿 [135][136] - 增长驱动力包括年度“Wrapped”活动和增强版免费服务层级 [88][136] - 公司面临来自Apple Music、Amazon Music、YouTube等多元化竞争对手的挑战，市场关注其增长故事 [93][94] - 新上任的联合CEO模式以及如何利用AI提升个性化体验受到关注 [89][90] Coca-Cola - 公司给出2026年有机营收增长4%-5%的指引，略低于分析师预期，较为保守 [142] - 面临消费者转向更健康饮品、远离传统全糖可乐的挑战，在不同市场表现不一 [143] Ford - 公司第四季度调整后EPS为0.13美元，低于0.18美元的预期；但对2026年调整后息税前利润（EBIT）的指引为80亿至100亿美元，中点（90亿美元）高于88.6亿美元的预期 [144] - 公司因关税问题计提了195亿美元的费用，但预计2026年产品线将表现良好，混合动力车销售强劲（2025年增长22%） [160][163] - 公司正将电池业务重点转向数据中心和公用事业的储能领域，这被视为一项重要投资 [165][167] - 公司致力于通过垂直整合美国供应链（包括电池）来降低成本，提供更实惠的车辆 [170] 其他消费公司动态 - Under Armour被Citi从“中性”下调至“卖出”，目标价6.20美元，理由包括竞争激烈、直接面向消费者业务流量不及预期以及对非美国市场的谨慎态度 [49] - 家具零售商Bob‘s Furniture和婴幼儿食品公司Once Upon a Farm成功完成IPO，共融资5.29亿美元，可能预示着消费类公司IPO市场回暖 [210] 其他公司与个股动态 - Take-Two Interactive被Raymond James上调至“强力买入”，认为其股价下跌过度，为《侠盗猎车手》出版商创造了有吸引力的风险回报 [47][48] - 数据中心公司Equinix被Jefferies上调至“买入”，目标价从191美元升至203美元，认为市场低估了其未来的数据中心交易 [48] - 财富管理公司股票（如Charles Schwab下跌7.4%，Raymond James下跌8.8%）因竞争对手Altruist推出新的税务规划服务而承压 [143] - Robinhood盘后股价下跌，因第四季度净营收12.8亿美元及调整后EBIT 7.61亿美元均低于预期，加密货币业务降温 [146] - Lyft盘后股价大跌约15%，尽管授权了10亿美元股票回购，但其第一季度调整后EBITDA指引120-140亿美元，范围下限低于市场预期的140.5亿美元 [147][148] - Zillow盘后下跌，其第一季度营收指引700-710亿美元超预期，但调整后EBITDA指引160-175亿美元低于预期的182.7亿美元 [150][151] - 欧洲蜡像中心（European Wax Center）股价暴涨43%，同意被General Atlantic以约3.3亿美元现金私有化 [138] - 数据监控软件公司Datadog股价上涨近14%，尽管其全年指引较弱，但分析师认为保守，该股已从11月高点下跌超40% [133][134]