法国巴黎银行对甲骨文与Adobe的观点 Adobe (ADBE.US) AI变现与增长前景 - 公司股价正承受与“AI颠覆性担忧相关的压力”，平息担忧需要先企稳、再加速，但这种情况可能不会很快发生 [2] - AI功能变现周期可能较长，因新用户可从免费产品开始使用（目前免费月活跃用户达7000万且增长迅速），导致客户变现所需时间比以往更长 [2] - 尽管用户和使用量增长仍具韧性，公司预期今年至少保持净新增年度经常性收入持平，但商业模式要实现重新加速增长以及发展成为创作者群体的模型聚合平台均需要时间 [2] - 计划于4月举办的Adobe Summit峰会，其传达信息可能聚焦于“受AI影响”的产品数据，而非“AI优先” [2] - 新的AI驱动因素可能包括：向第三方模型使用的转变、对更高分辨率的需求以及视频消费增长，这些因素将反过来推动更多的信用额度消耗 [2] 甲骨文 (ORCL.US) 融资与增长战略 - 公司近期宣布2026年资本计划，包括通过债务和股权融资筹集最多500亿美元 [3] - 债务发行在市场预期之内，但股权发行令人意外，因自去年10月投资者日以来市场讨论焦点集中在信贷方面 [3] - 软件公司面临的债务市场压力很可能导致了此次股权发行，从市场初步反应看，此次融资安排已在一定程度上安抚了市场情绪 [3] - 公司表示不会出现供应商融资情况，且所需融资规模不会超过上次财报中提及的1000亿美元 [3] - 公司对实现其2030年目标充满信心，数据中心建设与交付目标正按计划推进且资金已到位 [3] - 未来几年可能需要赢得更多合同并扩充订单储备以实现2030年营收和利润目标，随着AI军备竞赛持续，预计现有AI客户将带来更多订单 [3]