机构对贵金属市场的核心观点 - 市场最恐慌的抛售阶段已经过去，贵金属价格企稳回升，但节前市场资金情绪谨慎，叠加美国非农、CPI等宏观数据待公布，短期市场不确定性较高 [1] - 中长期来看，贵金属牛市的底层逻辑坚固，在美联储年内降息概率、全球地缘不确定性持续、去美元化浪潮背景下，全球配置需求有望延续，价格重心仍有上行空间 [1] - 短期贵金属波动率逐渐下降，节前建议保持观望 [1][2] 影响贵金属价格的核心驱动因素 - 宏观政策与美元信用：2026年降息预期未被证伪，新一届美联储主席人选落地后，货币政策独立性与美元信用问题重新进入定价框架，强化“去信用化交易”叙事 [2] 美元贬值可能持续，因各国央行和投资者在不确定性加剧时会减少对美债的投资，降息及美联储与白宫的紧张关系给美元带来进一步压力 [3] - 央行与官方需求：中国央行连续第15个月增持黄金储备，1月增持节奏略有加快，从信心层面利好黄金 [1] 官方部门需求是中长期核心支撑，中国央行1月继续增持，延续对储备结构安全性的配置取向 [2] - 地缘政治与避险需求：中东地缘局势不确定性仍旧较高 [1] 美国外交与安全政策不确定性仍高，避险资产配置需求难以消退 [2] 地缘政治不确定性和避险需求是推动金价上涨的因素 [3] 美国国债作为“避险资产”的地位不复存在，黄金成为“寻求避险”的选择 [3] - 市场结构与资金流向：近期黄金回调过程中，ETF仅出现约20吨的小幅流出，更接近阶段性止盈而非趋势性撤离，前期流出压力基本释放，后续具备重新累积的条件 [2] 对金价走势的具体预测与判断 - 加拿大帝国商业银行（CIBC）看涨黄金前景，预计2026年黄金价格为每盎司6000美元，白银为100美元，预计到2027年金价将达到6500美元 [3] - 资产管理公司WisdomTree认为，1月末黄金的大幅抛售是一次仓位和波动率重置，与围绕货币政策可信度、实际利率和美元的预期突然转变相吻合，并非对黄金长期投资价值的否定 [4] - 若宏观数据未显著逆转宽松预期，黄金仍具备震荡偏强基础 [2] 贵金属价格重心仍有上行空间，本次企稳后将带来较好的中长期配置机会 [1]