公司战略与业务模式 - 公司线下体验业务被定位为未来核心业务之一及第二增长曲线 [3] - 公司开创了与传统主题乐园不同的“轻资产”模式 该模式不依赖大规模土地和重资产投入 而是侧重输出技术、内容和IP运营能力 合作方承担土地和设备等固定资产投入 双方共享门票及二次消费收入 [5][6] - 公司乐园单体面积控制在1至2万平方米 以室内场景为主 可直接嵌入城市核心商业体 实现全年运营 不受季节天气限制 [6] - 公司乐园体验内容主要依托VR、AR、XR等数字技术构建 可实现与平台剧集热度同步的快速动态更新 无需大规模重建 [8][9] - 公司在内容拍摄阶段即通过数字扫描保留场景资产 形成可低成本复用于乐园的数字资产 实现“拍摄即建模” 使线下体验规划前置到内容生产阶段 [9][15] - 公司旨在构建“内容生产—线上播出—线下体验—衍生消费”的完整IP开发生态链路 形成正向商业飞轮 [15] - 公司线下业务（包括VR全感剧场、IP衍生品等）在2025年第三季度贡献“其他收入”5.9亿元 占当季总营收66.8亿元的比例不到9% [24] 产品与运营进展 - 全球首家爱奇艺乐园于2026年2月8日在江苏扬州开业 建筑面积约1.5万平方米 为室内乐园 [1] - 扬州乐园集成了多个IP与技术形态 包含七大核心板块：全感剧场、光影互动空间、沉浸舞台演艺、影视名场面打卡、角色即兴互动、社交派对游戏、IP限定餐饮零售 [14] - 乐园内具体体验项目包括：基于《唐朝诡事录》的长安鬼市全感剧场、《我的阿勒泰》四季流转光影互动空间、《莲花楼》沉浸演艺及《狂飙》高启强老宅实景还原 [1] - 公司计划快速复制乐园模式 已在不到一年时间内布局扬州、开封、北京三座城市 [9] - 在乐园业务之前 公司已通过多种形式进行IP线下变现尝试：VR全感剧场系列截至2025年第一季度已有超过50家运营门店 覆盖全国近30个城市；开设线下亲子主题乐园“爱奇艺奇巴布乐园”；与UMEPLAY联合打造实景探案剧场等 [14] IP开发与商业变现 - 公司自2018年起推行“一鱼多吃”的IP多链路开发商业模式 [10] - IP衍生品开发已取得成效：《莲花楼》IP衍生品销售额超过2500万元；《苍兰诀》与奈雪的茶联名饮品总销量突破200万杯；2025年初热播剧《爱你》同款香包上线一个月销量突破5万件 [11][13] - 公司围绕说唱IP提炼出“R!CH”核心标识符号 相关SKU已超过1000个 并衍生出音乐节、明星卡牌、艺术家潮玩等多种业态 [13] - 公司内容具有显著的“影视带文旅”效应 如《狂飙》带火广东江门、《我的阿勒泰》带动新疆阿勒泰旅游 乐园业务旨在将这种效应产品化、常态化 [15] - 乐园被定位为IP衍生品的核心销售场景 旨在构建完整的情绪消费场景 并促进“线上种草—线下体验—社交传播”的完整链路 [16][22][24] 市场定位与消费趋势 - 公司乐园不追求迪士尼式的“永恒经典”和物理奇观 而是依托当季热播剧集的情感黏性 销售“此刻共鸣”的情绪价值 [19] - 公司切入线下体验业务的时间窗口 正值中国情绪消费市场爆发期 2024年中国“谷子经济”市场规模达1689亿元 同比增长超过40% 预计2029年将突破3000亿元 [20] - 相关数据显示情绪消费强劲：泡泡玛特2024年营收130.4亿元 同比增长107%；2025年一季度整体收益同比暴增165%至170%；淘宝平台2024年衍生周边成交额超百亿元；《哪吒2》相关周边上映一个月后在淘宝成交额超3亿元 [20] - 中国泛二次元用户规模已达5.03亿 Z世代中泛二次元用户占比高达95% 2025年中国情绪消费市场规模预计突破2万亿元 年均复合增长率达12% [21] - 公司乐园的核心卖点是让观众从屏幕外的看客变成剧情中的参与者 品牌主张“主角是你，快乐开启” [22] 行业对比与路径选择 - 传统主题乐园模式具有重资产、大体量、长周期特点 例如上海迪士尼一期投资55亿美元 北京环球影城总投入超千亿元 投资回收期长达十几年 [5] - 公司资源禀赋与迪士尼不同 2025年前三季度总营收约200亿元且第三季度单季亏损2.5亿元 不具备进行数百亿重资产投入的条件 [5] - 公司选择了一条与自身资源匹配的路径：不拼重资产投入 而是拼IP内容的持续产出能力和科技手段的沉浸体验能力 [9] - 公司模式放眼全球尚无影视娱乐公司做到 其核心价值在于提供了一种不依赖数百亿重资产投入和十年建设周期 通过“科技+IP”轻量化组合实现IP线下变现的新范式 [6][24][25]