核心观点 - 亚信安全2025年营收预计创新高，但净利润由盈转亏，核心业务利润端承压，公司“云网安”一体化战略尚未明显改善业绩基本面，在行业需求偏弱、竞争加剧的背景下，其市场拓展和盈利能力面临严峻考验 [1][3][5] 2025年财务业绩预告 - 预计2025年实现营收74.00亿元至80.00亿元，有望创新高 [1] - 预计归母净利润亏损3.80亿元至5.00亿元，由盈转亏 [1] - 预计扣非归母净利润亏损2.90亿元至4.00亿元 [1] - 业绩重大变动与网络安全业务和数智业务有关 [1] 核心业务经营状况 - 网络安全业务：2025年经营未发生重大变化，盈利亏损主要因对参股公司相关权益资产确认公允价值变动损失约1.24亿元 [2] - 网络安全业务：2025年上半年实现营收5.1亿元，归母净利润亏损2.40亿元，扣非归母净利润亏损2.05亿元，仍处于亏损状态 [2] - 数智业务：2025年净利润下降，主要因运营商客户降本增效压力及非经营性事项影响，其中人员结构优化发生的一次性离职补偿影响约1.75亿元 [2] - 数智业务（亚信科技）：预计2025年实现营收62.0亿元至63.5亿元，上年同期约为66.46亿元；预计全年实现净利润0.7亿元至1.1亿元，上年同期约为5.16亿元 [2] 历史财务表现与资产重组 - 2021年至2023年，营业收入分别为16.67亿元、17.21亿元、16.08亿元；归母净利润分别为1.79亿元、0.98亿元、-2.91亿元 [4] - 2024年上半年，营业收入为6.61亿元，同比增长17.31%；归母净利润亏损1.92亿元 [4] - 2024年11月，公司完成重大资产重组，购买亚信科技总股本20.316%的股份以控股亚信科技，旨在完善“云网安”一体生产系统，形成“安全+数字化”发展格局 [4] - 2024年，并表后实现营业收入35.95亿元，同比增长123.56%；实现归母净利润959.06万元，上年同期为-2.91亿元 [4] - 公司曾提出合并后将成为收入超100亿人民币的软件企业之一，但2025年业绩预告显示百亿目标之路或非坦途 [4][5] 人员变动与成本控制 - 亚信科技员工总数持续下降：2022年末13581人，2023年末13577人，2024年末12868人，2025年6月末11379人 [7] - 2024年裁员709人，裁员比例为5.22%；2025年上半年裁员1489人，裁员比例达11.57% [7] - 2025年上半年，亚信科技一次性离职补偿费用约为1.54亿元 [7] - 亚信安全2025年内核心技术团队完成更迭，核心技术人员出现3次调整 [8] 股东减持情况 - 2025年发生三轮主要股东减持，合计减持总金额达5.13亿元 [8] - 第一轮（1月21日至3月14日）：减持8096821股，比例2.02%，金额约1.81亿元 [8] - 第二轮（8月8日至11月3日）：减持11626796股，比例2.91%，金额约2.16亿元 [8] - 第三轮（12月25日至12月31日）：减持6490024股，比例1.62%，金额1.16亿元 [8] - 公司表示股东减持系基于自身资金需求的正常市场行为 [9] 行业环境与公司应对 - 软件行业整体需求偏弱，公司下游客户以大B端和政府为主，安全预算整体压缩 [3] - 公司面临行业需求疲软与市场竞争加剧的双重压力 [3] - 公司表示坚持研发驱动，在“AI+安全”领域强化核心能力，产品创新与结构升级稳步推进，核心产品AI XDR、终端安全等呈现良好发展势头 [9]