核心观点 - 尽管出售了资产，公司2025年全年总营收和净租金收入仍实现增长，且全年入住率持续改善 [1] - 公司预计2026年总营收和运营资金将实现增长，并计划通过收购而非新建项目来推动增长 [9][18] 财务表现 - 2025年第四季度：总营收为1.117亿欧元，同比下降1.8%；净租金收入为7600万欧元，同比增长2.2%；税前利润为1780万欧元，同比下降56.3% [6][7] - 2025年全年：总营收为4.552亿欧元，同比增长0.6%；净租金收入为3.077亿欧元，同比增长1.6%；税前利润为2680万欧元，同比增长2.0% [6][7] - 全年息税折旧摊销前利润为1.478亿欧元，同比增长12.6%；调整后息税折旧摊销前利润为2.706亿欧元，同比增长1.7% [6][8] - 全年运营资金为1.409亿欧元，同比下降4.9%；每股运营资金为0.57欧元，同比下降5.0% [7][8] - 全年每股收益为0.08欧元，同比下降11.1%；董事会提议每股股息为0.11欧元 [7][8] 运营指标与资产状况 - 截至2025年底，公司拥有38,945套出租公寓，年内完成0套，出售2,028套 [5] - 全年财务入住率达到94.8%，较上年的91.5%提升超过3个百分点 [7][14] - 第四季度末入住率进一步提升至96.3% [14] - 投资性房地产公允价值为76.2亿欧元，较上年末的79.6亿欧元下降4.3% [7][8] - 全年总投资额为4250万欧元，占总营收的9.3% [7] - 每股净资产为14.89欧元，同比增长1.4%；股本回报率为0.6% [7][8] 资本结构与流动性 - 计息负债为33.913亿欧元，同比下降11.4% [8] - 贷款价值比为42.3%，较上年末的43.9%有所改善 [8] - 权益比率为45.4%，高于上年的43.2% [8] - 年内公司发行了5亿欧元新债券，并再融资了2.75亿欧元的银行贷款，延长了贷款期限并强化了财务头寸 [19] - 穆迪确认公司Baa2信用评级，并将展望调整为稳定 [19] 战略与市场展望 - 公司预计2026年集团总营收将在4.84亿至4.97亿欧元之间，运营资金（剔除非经常性成本）将在1.47亿至1.57亿欧元之间 [9] - 展望考虑了预计于2026年4月1日完成的4,761套公寓收购的影响 [11] - 公司将通过收购已建成物业而非启动新开发项目来回归增长阶段，认为这是更具吸引力的替代方案 [18] - 租赁市场正在平衡，首都地区供应过剩情况尚未缓解，但坦佩雷和图尔库市场已基本正常化 [15] - 交易市场去年有所回暖，但交易量仍较低，外国投资者支持了市场复苏 [16] 客户与可持续发展 - 公司净推荐值提升至57，较上年增加3点，同时租户周转率下降 [17] - 公司正广泛利用数据、技术和人工智能来发展销售和客户互动 [17] - 每套公寓的碳足迹同比下降幅度超过年度目标，在2030年前实现碳中性能源消耗的目标已完成过半 [20]