文章核心观点 - 基础设施行业正受益于人工智能、数据中心和可再生能源等长期结构性趋势，当前估值相对于历史水平和全球股市整体水平显得有吸引力，为投资者提供了具有吸引力的入场点 [1][2][3] - 基础设施资产因其需求韧性、现金流可预测性和经常性收入，能够提供有吸引力的风险调整后回报及高于平均水平的股息支付 [3][15][16] 行业趋势与驱动因素 - 人工智能的兴起和耗能巨大的数据中心是推动基础设施需求的积极长期趋势 [1] - 两大转型性长期趋势正对基础设施产生深远影响：一是对可再生能源和电气化依赖度的增长，二是包括人工智能应用在内的技术创新，它们催生了对其所需基础设施的需求 [6] - 核能已成为人工智能及其他技术相关基础设施部署的一个重要主题 [13] - 提供发电、运输和配送网络等必需品的基础设施，在经济好时需要更多支出，在经济放缓时，政府会加大投入，因为基础设施支出是刺激经济的“首选工具” [5] 行业估值与市场表现 - 基础设施股票目前相对于历史水平定价适中 [1] - 历史上，基础设施股票通常较全球股票整体存在溢价，但这一关系已发生逆转，截至1月底，MSCI世界核心基础设施指数的市盈率为21倍，而MSCI世界指数的市盈率为23.4倍 [2] - 提供管道和公用事业服务的公司正受益于电力需求上升、价格坚挺以及与人工智能应用加速相关的未来增长 [16] 基础设施基金与投资概况 - 目前加拿大市场有16只以ETF形式上市的基础设施基金，总资产约27亿美元，其中规模最大的是资产达11亿美元的iShares全球基础设施指数ETF [3] - 美国公司通常是基础设施基金中最大的地域配置，反映了该国在全球的主导权重，例如，资产4.61亿美元的BMO全球基础设施指数ETF近期将其资产的69%投资于美国股票，而iShares全球基础设施指数ETF的美国权重也高达43% [8][9] - 对于主动型管理人而言，投资基础设施是在传统的稳定股息支付者和新的增长机会之间取得平衡 [10] - 主动型管理人在选股过程中有跳出框框思考的空间，例如，近期Brompton基金的一大持仓是供应核电站的加拿大铀矿商Cameco公司 [12] 细分领域与公司案例 - 数字基础设施领域，加州公司Equinix是领先的提供商，也是某规模4.25亿美元ETF近期的前五大持仓之一 [1] - 公用事业领域，例如，其每股收益年增长率正接近10%以上，表现非常出色 [7] - 为规避对高科技相关基础设施的过度暴露，可通过持有为数据中心提供能源和输电服务的公用事业公司股票来获得敞口，例如BMO基金持有的佛罗里达州主要电力供应商NextEra能源公司，该公司在12月宣布将与谷歌云合作显著扩张以开发多个新数据中心 [7][8] 投资特点与收益 - 基础设施基金对注重收益的股票投资者具有吸引力，因其提供高于平均水平的股息支付，例如Brompton ETF截至1月底的收益率为5.4%，部分得益于选择性备兑认购期权策略 [13] - 另一例子，规模4.25亿美元的CI全球基础设施基金每月支付每股6.9分的分配，按其近期资产净值计算，年化收益率为2.6%，这仍是全球股票指数ETF分配收益率的两倍 [14] - 提供基本服务的基础设施公司受益于高进入壁垒，其收入通常受到监管定价或长期合同的支持，这创造了可预测的现金流并最大限度地减少了盈利波动 [15][16]