公司近期股价表现与市场情绪 - 公司股价自2025年6月30日创下历史新高后持续承压，在2025年下半年下跌了30% [1] - 进入2026年以来，公司股价年内迄今下跌12.3%，而同期标普500指数上涨1.3% [1] - 市场对公司收购华纳兄弟探索公司的交易能否成功持怀疑态度，这是导致股价抛售的原因之一 [1][8] 公司财务状况与估值变化 - 2025年公司营收为452亿美元，运营收入为133亿美元，净利润为110亿美元 [3] - 2025年公司运营利润率为29.4%，税后净利润率为24.3% [3] - 2025年末公司资产负债表非常强劲，长期债务净额（扣除现金及现金等价物）仅为44亿美元 [3] - 2025年公司每股收益创下2.53美元的纪录 [4] - 在股价高点时，公司市盈率超过60倍，前瞻市盈率超过50倍 [5] - 股价抛售后，公司市盈率已降至32.5倍，前瞻市盈率降至26.3倍 [5] - 公司前瞻市盈率仅略高于标普500指数23.6倍的水平，已从昂贵的成长股变为估值接近市场水平 [7] 收购华纳兄弟探索公司交易详情 - 公司于12月5日宣布，将以每股27.75美元的现金加股票方式收购华纳兄弟探索公司（具体为Discovery Global分拆后的华纳兄弟）[9] - 该交易的企业价值为827亿美元，其中包括107亿美元的净债务 [9] - 2026年1月20日，公司修订了协议，将交易方式改为全现金 [10] - 为完成全现金交易，公司将需要承担新的债务，这会给其资产负债表带来进一步压力 [10] 收购交易的潜在影响与机遇 - 华纳兄弟将增强公司的知识产权、内容库和内容创作能力 [11] - HBO和HBO Max可能成为稳定的流媒体服务，并与公司服务进行捆绑 [11] - 交易可能带来更快的盈利增长，但会显著改变公司作为独立业务时的高利润率、低杠杆特性 [12] - 交易增加了公司的财务杠杆，因为华纳兄弟的债务负担比公司更重 [10][12] 当前投资观点 - 尽管面临不确定性，但公司目前是一个引人注目的买入选择 [11][13] - 相信收购具有合理性且公司能在合理时间内偿还债务的投资者，正获得以相对便宜估值买入股票的机会 [13] - 在收购完成（若能完成）后业务前景更加清晰、以及公司对华纳兄弟资产的货币化计划更明确之前，股价可能持续承压 [13]