软件行业遭遇抛售 - 软件股正在快速下跌，iShares科技扩展软件行业ETF在过去一周内下跌近20%，自10月下旬高点以来跌幅超过30% [1] - 市场正在进行根本性的板块轮动，投资者正迅速退出与人工智能相关的软件股，并将资本重新配置到与“实体经济”相关的周期性和价值型板块 [2] 下跌核心原因 - 此次抛售的催化剂并非利率上升或需求疲软，而是市场日益担忧人工智能本身可能会颠覆那些曾被视为其最大受益者的公司 [2] - 市场担心像Anthropic的Claude Cowork和Google的Genie 3这样的生成式AI模型可能会破坏软件公司的核心商业模式 [2] 估值大幅收缩 - 软件行业的远期市盈率已从2025年末的35倍降至约20倍，这是自2014年以来的最低绝对水平，仅略高于标普500指数 [3] - 这一下降标志着自2010年以来相对于大盘的最小估值溢价，尽管市场共识仍预计该行业收入将增长15%（是标普500指数预期6%的两倍多），但当前估值显示市场并不相信这些数字能够维持 [3] - 市销率也从9月份的9倍大幅下降至6倍，尽管仍比标普500指数高出260% [4] 市场预期与资金流向 - 高盛指出，估值下降意味着市场对中期销售增长的预期下调了约10个百分点 [4] - 对冲基金近期大幅削减了软件股敞口，但仍保持净多头头寸，而大型共同基金自2025年中以来一直低配软件股 [4] - 当软件和数据密集型行业（如媒体和商业服务）下跌时，价值股和周期股则大幅上涨 [6]