市场交易活动与持仓状况 - 2026年初 中国金属交易所的交易量和未平仓合约飙升至创纪录高位 主要由涌入贵金属和工业金属的散户投资者推动 [1] - 2025年底至2026年初 投机者在上海期货交易所持有的铜、锌、镍、锡、铅、铝等基本金属未平仓合约创历史新高 在广州期货交易所持有的电池金属锂的未平仓合约也接近纪录高位 [2] - 交易者在中国金属市场投入创纪录的资金押注 预期基本金属和锂的价格将持续上涨 大量投机性多头头寸来自散户投资者 [3] 价格波动与市场影响 - 年初过多的看涨头寸导致首个负面信号出现时 全球金属市场从纪录高位暴跌并出现剧烈震荡 [1] - 金属狂热在1月底和2月初蔓延至中国以外市场 并引发了剧烈的价格修正 [5] - 过去两周 散户投资者涌入金属市场加剧了金属市场的剧烈震荡 [6] 交易所监管措施 - 中国监管机构试图通过频繁收紧规则来抑制投机狂热 上海期货交易所和广州期货交易所提高了多种金属的每日价格涨跌限幅、投机交易保证金和套期保值保证金 [4] - 两家交易所合计发布了多达38份通知 以限制资金疯狂涌入贵金属、工业金属和能源转型金属 [4] 中国市场角色转变 - 中国已成为金属短期价格形成的中心 在多年主导金属实物需求的基础上 正不断增强对金属期货市场的影响力 [5][6] - 分析师指出 基本面仍然重要 但头寸规模和动量发挥了更突出的作用 导致价格飙升至创纪录高位及随后的剧烈修正 [3] - 在经济和地缘政治不确定性加剧的背景下 基本金属和贵金属已成为更突出的另类投资选择 [7] 具体品种交易表现 - 上海期货交易所1月份的铝、铜、镍和锡期货交易量创下纪录 [5]