欧洲央行薪资追踪数据与通胀前景 - 欧洲央行发布的薪资追踪指标显示，欧元区薪资增长预计将在2024年下半年加快步伐，第四季度薪酬预计同比上涨2.7%，高于第三季度的2.6% [1] - 尽管该增速远低于2024年逾5%的峰值，但仍强于上半年的预测值 [1] - 薪资路径的上升与2024年发放但2025年未发放的大额一次性付款所产生的机械性下行效应逐步消散有关，这些影响预计将在2026年内基本消失 [1] 欧洲央行政策立场与依据 - 欧洲央行自2023年6月以来一直维持利率不变，并将薪资列为通胀上行的潜在风险，主要因其对服务业价格具有传导影响 [1] - 欧洲央行行长拉加德表示，在不确定性依然存在的背景下，她对薪资走势“高度关注” [1] - 政策制定者对通胀将稳定在2%的信心，取决于薪资增长放缓能否为劳动密集型服务业的价格压力降温 [1] - 欧洲央行上周如期维持利率不变，未释放下一步政策走向的明确信号，强化了市场对货币政策在一段时间内保持稳定的预期 [1] - 当前欧元区经济增长相对稳健、通胀接近目标水平，为政策“观望”提供了空间 [1] 通胀风险因素分析 - 欧洲央行行长拉加德称目前通胀风险“总体均衡” [2] - 可能推高中期通胀的风险包括：能源价格持续上行、全球供应链进一步碎片化、关键原材料供应受限、以及国防和基础设施支出计划 [2] - 可能对需求和通胀形成下行压力的风险包括：关税可能削弱欧元区出口需求、产能过剩国家扩大对欧出口、以及欧元走强和金融市场波动加剧 [2]