核心财务表现 - 2025年全年，公司扣除未实现公允价值变动的净营业利润为1.78亿欧元，较2024年的1.81亿欧元下降1.5%，主要原因是费用增加 [3][11] - 包含未实现公允价值变动的净营业利润为1.93亿欧元，较2024年的1.66亿欧元增长16.3%，未实现公允价值变动贡献了1400万欧元的正向影响 [3][23] - 净利息收入为2.60亿欧元，与2024年持平 [3][12] - 全年成本为8600万欧元，较2024年的8100万欧元增长6.6%，主要由于人力及行政成本以及佣金费用增加 [3][14] - 全年税后利润为1.54亿欧元，较2024年的1.33亿欧元增长16.1% [10][24] - 2025年下半年业绩表现强劲，扣除未实现公允价值变动的净营业利润为1.00亿欧元，较2024年同期增长8.6%，较2025年上半年环比增长27.1% [10][33][34] 业务运营与客户融资 - 截至2025年12月底，长期客户融资总额（扣除公允价值变动）为385.10亿欧元，较2024年底的357.87亿欧元增长7.6% [3] - 2025年全年新增长期客户融资额为50.88亿欧元，较2024年的50.56亿欧元微增0.6% [3][4] - 可持续融资（包括绿色金融和社会金融）表现突出，总额达125.95亿欧元，较2024年增长34.1%，占长期客户融资的比例提升6.5个百分点至32.7% [3][4] - 其中，绿色金融总额为91.11亿欧元，社会金融总额为27.75亿欧元，新引入的可持续发展挂钩贷款为7.10亿欧元 [3] - 短期客户融资总额为18.95亿欧元 [3] 资金与流动性状况 - 2025年全年新增长期融资额为100.19亿欧元，较2024年的89.22亿欧元增长12.3% [3][4] - 截至2025年12月底，融资总额为491.17亿欧元，其中长期融资为450.42亿欧元 [3] - 集团总流动性非常强劲，达116.36亿欧元 [3] - 流动性覆盖率(LCR)为225%，净稳定资金比率(NSFR)为121% [3] 资本与风险状况 - 截至2025年底，集团普通股一级资本(CET1)比率从2024年的107.7%下降至94.0%，主要原因是自2025年1月1日起实施的新CRR III监管规则导致信用估值调整风险增加，使资本比率下降约10个百分点 [3] - 在考虑资本缓冲后，集团的CET1比率仍超过15.1%最低要求六倍以上 [3] - 杠杆比率为13.1%，较2024年的12.3%有所提升，保持强劲水平 [3][4] - 整体信用风险保持在低位，不良风险敞口占总客户风险敞口的比例为1.1% [20] - 公司历史上超过35年从未在客户融资中确认任何最终信用损失，所有应收账款均有市政或国家担保 [21] 费用与未来成本压力 - 佣金费用为1800万欧元，同比增长7.4%，其中1600万欧元为市政担保委员会为担保公司融资而收取的担保佣金 [14] - 基于市政担保委员会2025年的决定，2026年公司需支付的担保费用将增加至原水平的三倍以上，这可能导致2026年佣金费用大幅增加 [15][16][42] - 人力及行政费用为4900万欧元，同比增长13.2% [17] 管理层评论与行业展望 - 管理层认为2025年业务运营基本符合预期，融资业务表现甚至优于预期，尽管市场情绪不确定，但投资者需求强劲，基准债券和其他融资安排非常成功，融资成本在年底从年初的高位有所下降 [6] - 客户融资需求与上年基本持平，尽管芬兰经济增长停滞且市政就业服务成本高于预期，但市政调整措施有效，在广泛的投资计划下保持了融资需求稳定 [7] - 经济适用社会住房的融资需求超出预期，尽管政府利息补贴贷款授权较2024年削减了5亿欧元，且未来几年可能进一步大幅削减 [8] - 欧元区2026年经济前景在过去六个月有所增强，服务业的强劲势头使失业率保持低位，私人消费上升，欧洲央行降息为投资提供了助力 [36] - 芬兰经济复苏慢于预期，但2026年预计将出现更多增长支持因素，就业下降预计将停止，国内消费将逐步回升，绿色转型投资项目及大型邮轮和破冰船交易将带来进一步增长动力 [39] - 尽管市政当局采取了坚定的财政调整措施，但其2026年资金缺口可能大幅增长，主要受中央政府转移支付削减、工资上涨导致的人员成本增加以及大城市大量投资需求的影响 [40] - 住房市场和建筑行业仍是经济薄弱环节，2026年可能难有起色，私人融资的新建项目不太可能大幅回升，而国家补贴的住房生产将因利息补贴贷款授权大幅减少而急剧下降 [41]