核心产品DefenCath表现 - 公司主要收入来源于其主导产品DefenCath，该产品是美国首个且唯一获批的抗菌导管封管液，用于降低通过中心静脉导管接受长期血液透析的肾衰竭成年患者的导管相关血流感染发病率[1] - 2025年前九个月，DefenCath录得净销售额1.676亿美元，显示出强劲的市场接受趋势[2] - 2025年第四季度，门诊透析客户对DefenCath的使用率高于预期，可能推动了该季度的销售[2] - 公司公布的2025年第四季度及全年初步业绩显示，净收入分别约为1.27亿美元和3.10亿美元，其中DefenCath的增长势头是重要贡献因素[3][5] - 管理层给出的2026年全年收入指引为3亿至3.2亿美元，其中DefenCath预计贡献1.5亿至1.7亿美元，且收入预计集中在上半年[3] 业务多元化与收购 - 为分散业务并降低对DefenCath的高度依赖，公司于2025年8月收购了Melinta Therapeutics[4] - 此次收购为公司商业产品组合新增了7种已获批疗法，加强了其在医院急症护理和传染病市场的地位[4] - 来自Melinta的收购产品在2025年第三季度为公司创造了1280万美元的收入，这仅反映了部分季度的销售贡献[4] - 随着公司准备发布第四季度业绩，Melinta产品组合预计提供了增量增长，支持了整体收入势头[5] 市场竞争格局 - 尽管DefenCath目前取得成功，但公司在肝素市场面临来自大型老牌企业的激烈竞争[6] - DefenCath是牛磺罗定（一种抗菌剂）和肝素的固定剂量复方制剂，针对特定的肾衰竭患者群体[7] - 辉瑞销售用于透析、手术和血栓形成的肝素钠注射液，可能利用其全球规模进入CRBSI预防领域[8] - Amphastar Pharmaceuticals对依诺肝素生产拥有端到端的控制，同样具备追求类似机会的效率和专业技术能力[8] - 如果辉瑞或Amphastar Pharmaceuticals拓展至导管相关感染预防领域，公司可能面临重大的竞争压力[8] - 这些竞争对手拥有更广泛的产品管线、更大的生产能力和更强的财务资源，如果它们瞄准导管相关血流感染市场，可能迅速成为主要竞争者，并可能削弱公司的市场地位和长期增长前景[9][10] 股价表现与估值 - 在过去六个月中，公司股价暴跌33.1%，而同期行业增长为23.9%，该股表现也逊于板块和标普500指数[11] - 从估值角度看，公司股票交易价格低于行业水平，其市净率目前为1.62，低于行业的3.73，也低于其五年均值3.32[12] - 在过去30天内，对公司2025年每股收益的预估从2.85美元下调至2.78美元，而对2026年每股收益的预估则从2.37美元大幅下调至1.30美元[13]