核心观点 - 公司在2025财年实现了稳健的财务表现，销售额达194.146亿欧元，在宏观经济逆风中展现了业务模式的韧性和市场超越能力 [1][2] - 公司通过积极的成本控制、成功的并购整合以及数字化转型，在充满挑战的环境中实现了盈利能力的提升和强劲的自由现金流生成 [1][2][3] - 公司对2026年及中期发展前景保持信心，并确认了其战略计划的中期目标，预计将继续实现优于市场的增长 [2][34] 财务业绩概览 - 销售额：2025财年按报告基准销售额为194.146亿欧元，同比增长0.7%；按恒定且同店日基准计算增长2.5%，其中第四季度加速增长至3.8% [1][3][6][7] - 盈利能力：2025财年当期调整后EBITA利润率为6.0%，较2024年的5.9%提升10个基点；当期调整后EBITA为11.578亿欧元，同比增长1.8% [1][6][20] - 净利润：2025财年净利润为5.914亿欧元，同比大幅增长73.4%；经常性净利润为6.785亿欧元，同比增长2.4% [1][6][26] - 现金流：2025财年税前息前自由现金流为9.378亿欧元（若不包括1.24亿欧元法国反垄断罚款则为8.138亿欧元），自由现金流转化率高达76.4%，连续第三年超出指引 [1][6][28] - 资产负债表：净金融债务为26.314亿欧元，负债率（净金融债务/EBITDAaL）为2.03倍，保持稳健 [1][28][31] 区域销售表现 - 欧洲（占集团销售额48%）：2025财年按恒定且同店日基准销售额下降1.1%，但第四季度环比改善至持平；法国市场表现强劲，增长1.5% [11][14] - 北美（占集团销售额46%）：2025财年按恒定且同店日基准销售额强劲增长7.0%，第四季度增长7.9%；美国增长6.6%，加拿大增长8.5%，数据中心和宽带基础设施等高增长垂直领域贡献显著 [15][16][18] - 亚太（占集团销售额6%）：2025财年按恒定且同店日基准销售额微降0.4%，但第四季度增长4.5%；印度市场表现突出，增长9.0% [19][22] 运营效率与成本管理 - 成本控制：在销量增长0.7%的同时，通过结构性成本行动，2025年平均全职员工人数减少了2.3%，有效抵消了运营费用通胀 [1][21] - 毛利率管理：在竞争环境中，毛利率提升9个基点至25.1%，得益于积极的销售价格管理 [23][50] - 数字化进展：2025年数字化销售额占比提升226个基点至34%，其中北美数字化销售占比因数字/AI工具快速采用而大幅提升347个基点至25% [10] 资本配置与股东回报 - 并购与资产剥离：2025年完成了价值近2亿欧元的增值型收购，并剥离了芬兰和新西兰的业务 [4][12] - 股东回报：2025年回购了1亿欧元股票，自2022年中以来累计回购4亿欧元；提议2025年每股股息为1.20欧元，派息率为52% [4][32] - 股份数量：截至2025年底，流通股为2.96亿股，较2022年中的3.07亿股减少 [4] 2026年及中期展望 - 2026年指引：预计同店日销售额增长3%至5%，当期调整后EBITA利润率约为6.2%，自由现金流转化率高于65% [2][34] - 区域趋势：预计北美将继续增长，西欧趋势将在下半年改善，但销售价格上涨仍将低于运营费用通胀 [34] - 中期目标：确认中期目标，包括5%-8%的销售增长潜力（其中并购贡献2%-3%），当期调整后EBITA利润率高于7%，平均自由现金流转化率达65% [2][34]