美联储资产负债表政策与抵押贷款利率 - 美联储资产负债表规模可能影响抵押贷款利率 其缩减可能通过影响国债收益率来降低抵押贷款利率而非通过降息 [1] - 美联储理事Stephen Miran于2月10日表示 央行6.6万亿美元的资产负债表需要缩减 以减小其在金融市场的影响并为未来经济危机提供政策选项 [1] - 前美联储理事Kevin Warsh长期批评央行过去十年“臃肿”的资产负债表 认为其规模过大扭曲市场信号 鼓励过度政府支出并导致资本错配 [3][4] 资产负债表政策对市场的影响机制 - 传统上 缩减资产负债表或量化紧缩会从市场抽走流动性 并推高抵押贷款利率等长期利率 [4] - 量化宽松是美联储通过直接购买大量长期资产（主要是美国国债和抵押贷款支持证券）向金融体系注入资金 这会增加货币供应并扩大美联储资产负债表 [5] - 量化宽松通常在短期利率已接近零 降息无法刺激经济时使用 [5] 政策制定者的观点与潜在影响 - 抵押贷款机构和住房经济学家表示 资产负债表政策而不仅仅是利率 正日益影响借贷成本 [6] - Warsh在2025年5月指出 若自其2006-2011年任期以来资产负债表增速与经济增速一致 其规模应为3万亿美元 而非当前的6.6万亿美元 [7] - 华尔街资深人士Todd Campbell认为 若Warsh决定通过缩减资产负债表回归量化紧缩 债券供应的增加将意味着更高的国债收益率 从而对贷款利率产生上行压力 [8]