文章核心观点 - 文章主要分析了Rithm Capital Corp 的优先股 RITM-D 作为一项投资标的的吸引力 作者基于自身长期持仓和交易数据 认为该优先股提供了有吸引力的股息收益率和赎回收益率 并且有较高的可能性在2026年11月15日可赎回日被赎回或交易价格高于赎回价 尽管当前价格下其吸引力评级为“略有吸引力”而非“显著吸引力” 但若价格小幅下跌将提供更好的入场机会[2][3][4][9][12] - 文章同时简要提及了Rithm Capital 普通股的优异表现 指出其在保护股息和账面价值方面优于多数同行 带来了卓越的总回报[17] 作者对RITM-D优先股的分析与持仓 - RITM-D 是作者的最大持仓之一 持仓时间多年 其投资组合中该优先股的总配置比例为 6.73%[2][3] - 作者提供了多个批次买入 RITM-D 的详细交易记录 例如 2021年9月16日以每股 24.87 美元买入 当前价格 24.79 美元 总回报率 30.72% 2023年1月23日以每股 20.10 美元买入 当前价格 24.79 美元 总回报率达 49.45%[3] - 该优先股提供约 7.07% 的股息收益率 以及更具吸引力的赎回收益率（约 8.3% 二月初时约为 9.5%） 若在赎回保护期结束后未被立即赎回 其股息率将根据当时5年期国债收益率重置 在当前价格下可能带来约 10% 的收益率[3] - 作者认为该优先股在可赎回日被赎回的可能性很大 因为其设定的利差（5年期国债收益率 + 6.223%）非常有吸引力 除非5年期国债收益率在此之前大幅下跌[4] - 基于此利差和预期的股息增长 作者认为极有可能看到该股被赎回 或者其交易价格至少会适度高于 25 美元的赎回价加上应计股息[4] 当前估值与交易策略 - 当前股价约为 24.76 美元 在过去 8 到 10 天内上涨了约 1% 由于距离可赎回日（2026年11月15日）大约只有9个月 这1%的价格上涨对赎回收益率产生了显著影响（约影响 1.3%）[10] - 作者目前将该股的吸引力评级定为“略有吸引力” 如果股价下跌约 1.5%（约 0.38 美元） 其吸引力将大大增加 届时赎回收益率将显著提升（假设约提升 2%）[12] - 作者的个人交易计划是 如果“最差现金赎回”值降至约负 0.15 美元时 可能会考虑退出仓位 在激进情况下可能等到负 0.35 美元 但认为不值得为了等待股价上涨而承受超过负 0.50 美元的赎回风险[8] - 图表显示 自2024年初以来 除宣布大规模关税当天出现超过 3% 或 4% 的调整后跌幅外 该优先股价格走势相对平稳 并随着利率重置日期的临近而回升[15] Rithm Capital 普通股表现 - Rithm Capital 的普通股在几乎所有时间段内的表现都显著优于大多数同行 公司在保护股息和账面价值方面做得更好 这为股东带来了比绝大多数同行更优越的总回报[17] - 作者持有少量普通股 并可能考虑增持 但指出该公司比大多数抵押贷款 REITs 更为复杂 涉及更多资产管理和抵押贷款服务权业务[17] - 作者回顾了在疫情期间（当时公司代码为 NRZ）的交易 例如在 2020年4月6日以 3.49 美元买入 当前股价为 10.65 美元 总回报率达 359.49%[19] - 交易记录显示 作者在2020年3月至4月期间多次买入 NRZ 股票 并在随后几个月以获利了结部分仓位 例如 2020年4月6日以 3.49 美元买入的744股于同年6月9日以 8.78 美元卖出 实现 152.81% 的总回报率[20]