公司近期表现与市场反应 - TD Cowen于2月4日将BellRing Brands的目标价下调11.1%至24美元（原为27美元），但维持“持有”评级 [1] - 目标价下调的主要原因是蛋白奶昔品类竞争加剧，特别是仓储会员店渠道，同时乳清蛋白等原材料成本上升也是次要原因 [1] - 公司于2月3日公布了2026财年第一季度业绩，随后TD Cowen更新了其观点 [1] 2026财年第一季度财务与运营详情 - 公司第一季度营收增长放缓至1% [3] - 即饮蛋白奶昔板块表现疲软，该板块营收同比下降2.2% [3] - 仓储会员店渠道的销售额同比大幅下降14.2% [3] - 为应对疲软销售，公司计划增加促销活动的频率 [5] 行业竞争与渠道动态 - 仓储会员店渠道的消费趋势表明，即饮蛋白奶昔市场的竞争强度正在上升 [3] - 补充数据显示，在过去的八个季度中，有七个季度零售商库存增加，表明产品在货架上的停留时间变长 [4] 公司业务概况 - BellRing Brands主要分销即饮蛋白奶昔、即混蛋白粉和营养棒 [6] - 产品通过仓储会员店、药店、电子商务、专业商店和便利店等多个渠道销售 [6] - 公司位于密苏里州圣路易斯，成立于2019年3月 [6] 盈利前景与成本压力 - 公司为刺激需求而采取的促销举措可能提振营收增长，但也会侵蚀利润率 [5] - 利润率已经受到乳清蛋白成本上升的挤压 [5]