市场情绪与指数表现 - 标普500指数期货在纽约开盘前上涨0.18%，此前该指数收盘上涨0.47%，略低于历史高点 [1] - 交易员买入股票，因标普500指数中多数公司公布的业绩超出市场普遍预期 [1] AI对软件行业的冲击与市场反应 - 上周AI引发的抛售导致软件公司市值蒸发了2万亿美元，市场担忧AI公司将取代传统软件公司 [2] - 软件行业经历了30多年来最大的非衰退性12个月回撤，跌幅达34%，市值从峰值损失约2万亿美元，在标普500指数中的权重从12.0%降至8.4% [3] - 此次抛售主要由对大型语言模型颠覆性影响的日益增长的担忧驱动，并因激进的去风险操作和极端的仓位配置而加剧，将市场情绪推至深度悲观水平 [3] 对AI颠覆性担忧的理性分析 - 市场正在定价最坏的AI颠覆情景，但这些情景在未来三到六个月内不太可能实现 [4] - 企业软件通过多年期合同和高转换成本，在企业中根深蒂固，这为抵御短期替代提供了重要缓冲 [4] - 新出现的证据表明，AI在短期内更可能是对软件工作流的补充，而非替代品 [4] 科技巨头资本开支趋势 - 大型科技公司在第四季度财报电话会议上披露，正在大幅增加AI相关的资本开支 [7] - “超大规模”公司对2026年的资本开支指引较去年增加了24%，即1170亿美元 [8] - 预计到2027年，将有1.3万亿美元用于建设AI设施，其中今年计划投入6600亿美元 [8] - 在过去12个月中，“超大规模”公司的资本开支增长比一年前市场普遍预期高出50个百分点 [9] AI投资的融资方式 - 大型科技公司越来越多地通过举债来支付资本开支，例如Alphabet发行了罕见的200亿美元100年期债券 [10] - 不过，债务融资扩张的水平仍低于以往的繁荣时期 [10]