核心观点 - 麦当劳2025年第四季度及全年业绩表现强劲，全球同店销售额实现增长，管理层认为其价值领导力策略正在奏效，通过倾听顾客和采取行动改善了客流量并强化了价值与 affordability 评分 [1] - 公司全球系统销售额和会员销售额均录得显著增长，忠诚度计划用户基础持续扩大，成为增长的重要驱动力 [1] - 尽管存在与组织架构重组相关的费用，公司调整后的运营收入和每股收益仍实现增长，反映了其核心业务的盈利能力 [1] 财务业绩摘要 第四季度业绩 - 全球同店销售额增长5.7%，所有细分市场均实现强劲增长，其中美国市场增长6.8%，国际经营市场增长5.2%，国际发展式特许经营市场增长4.5% [1] - 稀释后每股收益为3.03美元，同比增长8%（按固定汇率计算增长5%）若排除与“加速组织”重组相关的每股0.09美元费用，调整后每股收益为3.12美元，同比增长10%（按固定汇率计算增长7%） [1] - 合并营业收入为31.56亿美元，同比增长10%（按固定汇率计算增长6%）若排除重组相关费用，调整后合并营业收入增长9%（按固定汇率计算增长5%） [1] - 合并营收为70.09亿美元，同比增长10%（按固定汇率计算增长6%） [1] 2025年全年业绩 - 全球同店销售额增长3.1%，其中国际发展式特许经营市场增长4.6%，国际经营市场增长3.2%，美国市场增长2.1% [1] - 全球系统销售额超过1390亿美元，同比增长7%（按固定汇率计算增长5%），相当于增长90亿美元（按固定汇率计算增长70亿美元） [1] - 稀释后每股收益为11.95美元，同比增长5%（按固定汇率计算增长4%）若排除与“加速组织”重组相关的每股0.25美元费用，调整后每股收益为12.20美元，同比增长4%（按固定汇率计算增长3%） [1] - 合并营业收入为123.93亿美元，同比增长6%（按固定汇率计算增长4%）若排除重组相关费用，调整后合并营业收入增长5%（按固定汇率计算增长3%） [1] - 合并营收为268.85亿美元，同比增长4%（按固定汇率计算增长2%） [1] 各市场表现 - 美国市场：第四季度同店销售额增长6.8%，主要由成功的营销促销活动带来的客单价和客流量正增长驱动 [1] - 国际经营市场：第四季度同店销售额增长5.2%，几乎所有市场均实现正增长，其中英国、德国和澳大利亚表现领先 [1] - 国际发展式特许经营市场：第四季度同店销售额增长4.5%，日本市场领先，所有地理区域均实现正增长 [1] 忠诚度计划表现 - 在70个推行忠诚度计划的市场中，全年来自会员的系统销售额增长20%，达到近370亿美元 [1] - 截至2025年底，90天活跃忠诚度用户数增长19%，达到近2.1亿 [1] 营收构成 - 第四季度特许经营餐厅营收为43.11亿美元，同比增长9% [2] - 第四季度自营餐厅销售额为25.36亿美元，同比增长10% [2] - 2025年全年特许经营餐厅营收为165.48亿美元，同比增长5% [2] - 2025年全年自营餐厅销售额为96.90亿美元，同比下降1% [2] 现金流与资产负债表 - 2025年经营活动产生的现金流为105.51亿美元，资本支出为33.65亿美元，自由现金流为71.86亿美元 [3] - 截至2025年12月31日，现金及等价物为7.74亿美元，较上年同期的10.85亿美元有所减少 [3] - 总资产为595.15亿美元，长期债务为399.73亿美元 [3]