核心观点 - 公司2025年第四季度及全年业绩显示，通过收购和战略执行，成功实现了收入来源和地理分布的多元化，特别是社交赌场和真钱iGaming业务增长显著，同时直接面向消费者（DTC）收入占比大幅提升，展现了强劲的现金流生成能力和稳健的资产负债表，为未来有机增长和并购提供了灵活性 [1][3] 第四季度财务业绩摘要 - 总收入：2025年第四季度收入为9580万美元，较2024年同期的8200万美元增长16.8% [4] - 社交赌场/免费游戏收入：为7970万美元，同比增长9.3%，增长部分得益于2025年7月收购的WHOW Games贡献了首个完整季度收入 [4] - 直接面向消费者（DTC）收入：大幅增长至2600万美元，占社交赌场游戏总收入的比例从2024年第四季度的13%提升至33% [3][4] - iGaming子公司收入：SuprNation收入为1610万美元，同比增长78.2%，主要得益于持续的新玩家获取努力 [3][4] - 净利润：为2410万美元（不包括非控股权益），摊薄后每股收益为9.72美元（每ADS 0.49美元），低于2024年同期的3570万美元（每股14.40美元），下降主要反映了SuprNation商誉的非现金减值损失 [4] - 调整后EBITDA：为4060万美元，较2024年同期的3510万美元增长15.7%，调整后EBITDA利润率为42.4%，与上年同期的42.9%基本持平 [4][7] - 经营现金流：为4260万美元，公司期末净现金头寸总额约为4.55亿美元 [3][4] 全年财务业绩摘要 - 总收入：2025年全年收入为3.599亿美元，较2024年的3.413亿美元增长5.5% [7][8] - 社交赌场/免费游戏收入：为2.99亿美元，同比下降3.0%，全年收入包含了自2025年7月收购日起WHOW Games的部分年度收入 [8] - 直接面向消费者（DTC）收入：增长至6210万美元，占社交赌场游戏总收入的比例从2024年的10%提升至21% [8] - iGaming子公司收入：SuprNation收入为6100万美元，同比增长84.5% [8] - 净利润：为1.025亿美元（不包括非控股权益），摊薄后每股收益为41.37美元（每ADS 2.07美元），低于2024年的1.241亿美元（每股50.09美元），下降主要反映了SuprNation商誉的非现金减值损失 [8] - 调整后EBITDA：为1.423亿美元，与2024年的1.419亿美元基本持平，调整后EBITDA利润率为39.5%，略低于2024年的41.6% [7][8] - 经营现金流：为1.3678亿美元 [8] 关键运营指标（KPI） - 付费用户转化率：2025年第四季度社交赌场游戏的付费用户转化率从去年同期的6.9%升至9.6%，全年从6.7%升至8.2%，主要由于并入了付费转化率更高的WHOW Games [4][8][10] - 平均每日活跃用户收入（ARPDAU）：2025年第四季度社交赌场游戏的ARPDAU从去年同期的1.30美元增至1.35美元，全年从1.30美元增至1.34美元 [4][8][10] - 付费用户月均收入：2025年第四季度社交赌场游戏的付费用户月均收入从去年同期的282美元降至198美元，全年从283美元降至236美元，主要由于并入了用户月均收入较低的WHOW Games [4][8][10] - 月活跃用户（MAU）与日活跃用户（DAU）：2025年第四季度平均MAU为138.9万，平均DAU为63.7万；2025年全年平均MAU为129.6万，平均DAU为61.6万 [7] 资产负债表与现金流状况 - 现金及现金等价物：截至2025年12月31日，现金及现金等价物为3.8889亿美元，短期投资为1.0114亿美元 [20][21] - 总资产：截至2025年12月31日，总资产为10.405亿美元，较2024年底的9.0616亿美元增长 [21] - 股东权益：归属于公司的权益为9.5019亿美元 [21] - 投资活动现金流：2025年全年用于投资活动的净现金流出为8170万美元，主要包含收购WHOW Games的6159万美元支出 [25] 公司战略与业务构成 - 业务多元化：公司通过旗下子公司SuprNation在欧洲运营真钱iGaming网站，并通过收购WHOW Games（主要市场在德国）扩大了在欧洲的社交赌场业务，成功执行了跨产品和地域的收入扩张战略 [3][14] - 增长动力：公司强调直接面向消费者（DTC）渠道的推广是重要增长动力，该部分收入占比显著提升 [3][4] - 未来展望：公司凭借稳定的自由现金流和强劲的资产负债表，拥有通过有机增长和并购来提升股东价值的灵活性 [3]