核心观点 - 康斯托克资源公司2025年第四季度及全年财务与运营业绩表现强劲，主要得益于天然气价格上涨和成功的资产出售[1][4][9] - 公司2025年探明储量大幅增长，并在高气价环境下制定了积极的2026年资本开支预算以扩大开发活动[14][16][18] 财务业绩 - 2025年第四季度：实现天然气和石油销售额3.64亿美元，运营现金流（不包括营运资本变动）为2.223亿美元，净利润为2.868亿美元或每股摊薄收益0.97美元[4] - 2025年第四季度调整后：剔除资产出售收益、套期保值未实现收益及资产减值等一次性项目后，调整后净利润为4610万美元或每股摊薄收益0.16美元[4] - 2025年全年：实现天然气和石油销售额14亿美元，运营现金流（不包括营运资本变动）为8.613亿美元，净利润为4.202亿美元或每股摊薄收益1.43美元[7] - 2025年全年调整后：剔除相关项目后，调整后净利润为1.599亿美元或每股摊薄收益0.54美元[7] - 盈利能力与成本：2025年第四季度单位生产成本为每千立方英尺当量0.77美元，未对冲及对冲后的运营利润率均为77%[5] - 盈利能力与成本：2025年全年单位生产成本为每千立方英尺当量0.79美元，全年运营利润率为75%[8] 运营与生产 - 产量与价格：2025年第四季度天然气产量为1110亿立方英尺，对冲后实现价格为每千立方英尺3.27美元[4] - 产量与价格：2025年全年天然气产量为4500亿立方英尺，对冲后实现价格为每千立方英尺3.21美元[7] - 钻井成果：2025年第四季度在西海恩斯维尔地区有4口井投产，平均初始产量为每日2900万立方英尺，平均水平段长度8399英尺[9] - 钻井成果：2025年全年在西海恩斯维尔地区共12口井投产，平均单井初始产量为每日3300万立方英尺[9] - 钻井成果：2025年全年在传统海恩斯维尔地区有35口井投产，平均水平段长度11738英尺，平均单井初始产量为每日2500万立方英尺[9] - 钻井成果：自2025年10月上次运营更新以来，公司共有11口（净9.4口）海恩斯维尔/博西尔页岩井投产，平均初始产量为每日2700万立方英尺[12] 储量评估 - 储量增长：截至2025年12月31日，公司探明储量估计为7.0万亿立方英尺当量，较2024年底的3.8万亿立方英尺当量大幅增长[14] - 储量价值：使用10%折现率计算的探明储量税前未来净现金流现值约为45亿美元[14] - 储量替代率：按SEC价格计算，公司2025年储量替代率为823%；按NYMEX价格计算，替代率为229%[16] 资本开支与预算 - 2026年预算：为应对天然气价格上涨，公司计划在2026年将运营钻机数量从8台增加至9台，并计划投入约14亿至15亿美元用于开发和勘探项目[18] - 2026年预算：此外，公司还计划投入1亿至1.5亿美元用于西海恩斯维尔的中游系统建设[18]