核心观点 - 公司第二财季业绩及全年营收指引超出市场预期，但第三财季盈利预测平平且利润率指引显著低于预期，导致股价盘后大幅下挫 [1] - 人工智能基础设施需求是核心增长动力，拉动网络业务显著提速，公司预计2026财年相关订单将达50亿美元 [1][3] - 存储芯片短缺及价格上涨冲击成本结构，导致毛利率承压，公司已采取提价等措施应对 [4][5] - 公司上调2026财年全年业绩预期，营收与每股收益展望均优于此前预期及市场预测 [6] 财务业绩表现 - 第二财季业绩超预期：营收同比增长10%至153亿美元，高于市场预期的151亿美元 [1] - 净利润显著增长：净利润从上年同期的24.3亿美元增至31.8亿美元 [1] - 调整后每股收益：为1.04美元，优于市场预期的1.02美元 [1] - 核心网络业务强劲：营收同比增长21%至83亿美元，超越分析师预测的79亿美元 [1] - 安全业务不及预期：第二财季安全业务收入未能达到分析师预期 [5] - 第三财季营收指引积极：预计营收在154亿至156亿美元之间，超出华尔街预期的152亿美元 [5] - 全年业绩展望上调：预计2026财年全年营收在612亿至617亿美元之间（对应增长率约8.5%），调整后每股收益为4.13至4.17美元，均优于此前预期及市场预测 [6] 人工智能业务进展 - AI基础设施订单激增：第二财季来自超大规模数据中心提供商的AI基础设施订单达到21亿美元，较前一季度的13亿美元显著增长 [1] - 全年订单预期：公司预计整个2026财年来自超大规模数据中心的AI订单将达到50亿美元 [3] - 战略合作与产品：本季度宣布与AMD合作参与沙特的AI基础设施项目，并推出了搭载英伟达芯片的新型网络交换机 [3] - “新云”供应商机遇：预计来自“新云”供应商的收入增量将在本财年下半年开始显现，并在2027财年变得更加显著 [3] 市场反应与利润率压力 - 股价大幅下跌：财报发布后，公司股价盘后下跌逾7% [4] - 第三财季盈利指引平淡：预计调整后每股收益为1.02至1.04美元，仅与市场预期中值1.03美元持平 [4] - 毛利率指引逊于预期：预计第三财季调整后毛利率在65.5%至66.5%之间，显著低于分析师平均预期的68.2% [4] - 成本结构受冲击：存储芯片价格持续上涨冲击硬件制造商成本结构，旺盛的GPU需求挤占供应链导致零部件涨价 [4] - 应对措施：公司已采取提价措施，调整与渠道合作伙伴的合同条款，并与供应商谈判更有利的定价条件 [5] 行业竞争与挑战 - 行业竞争加剧：博通及收购了瞻博网络的慧与科技等传统网络设备商也试图从AI硬件投资热潮中分得一杯羹 [3] - 供应链挑战：与整个科技行业一样，公司面临存储芯片短缺的挑战，并在多个产品线中需使用此类组件 [4] - 资本支出需求：公司不得不投入资金改造设备，以更好适配AI应用需求 [4] - 其他业务挑战：联邦合同因美国政府停摆而推迟，加之公共部门普遍削减开支，对公司业务造成影响 [5]