行业规模与增长驱动力 - 健康意识升级是驱动包装水需求增长的核心动力，消费偏好正加速从有糖饮品向更健康的补水选择转型 [2] - 2018-2023年包装水市场规模从1526亿元增长至2150亿元，年均复合增速达7.1% [2] - 预计行业规模将保持中高个位数增速扩容，2028年有望突破3000亿元 [2] 行业竞争格局 - 行业已进入价格、渠道、品牌、水源等多维度博弈竞争阶段，集中度较高 [3] - 2023年行业CR5市占率已接近60% [3] - 预计未来竞争将从价格战向价值战转型，头部企业有望凭借资源优势持续提升市场份额，行业集中度将进一步提升 [3] 产品与市场发展趋势 - 产品创新呈现两大主线：一是品质升级，头部企业加速向矿泉水、天然矿泉水赛道布局；二是形态与包装创新，如小容量便携装和家庭大包装 [4] - 消费场景持续细分化，母婴水、运动水、茶饮搭配水等精准场景产品快速崛起，挖掘细分消费潜力 [4] - 包装水因天然健康成分及多元化消费场景，成为大众简单且健康的补水方式 [2] 投资观点与受益标的 - 在健康消费需求托底下，预计2026年包装水行业将延续稳健扩容态势，头部分化格局下有望出现结构性机会 [1] - 核心聚焦于筛选竞争优势突出、增长基础坚实或基本面出现改善的优质标的 [1] - 受益标的包括农夫山泉(09633)、华润饮料(02460)、泉阳泉(600189.SH) [1]