核心业绩表现 - 公司2025年全年营收达1126亿元人民币，在行业普遍收缩的背景下交出了稳健的成绩单 [1] - 核心游戏业务保持韧性，其中运营已23年的《梦幻西游》电脑版在第四季度创下了季度营收新高 [1] AI战略：从工具到能力壁垒 - 管理层认为，AI降低了游戏制作的准入门槛，但同时也极大拔高了头部产品的成功门槛 [3] - 真正的竞争壁垒已从“产能”转向“整合能力”，即系统级融合AI技术与复杂的数值、经济和社交生态的能力 [3] - 公司认为高质量的私有数据比算力更重要，应用场景比参数规模更关键，旨在将AI转化为具体业务中的“隐形生产力” [4] - 2025年，其AI原生管线在美术、策划等环节大规模部署，部分环节效能提升300% [4] - 智能NPC、AI队友等原生玩法已在《逆水寒》手游等多款旗舰产品中规模化落地，并转化为可量化的用户留存与商业价值 [4] 全球化战略与产品成功路径 - 产品《燕云十六声》在海外市场取得成功，全球上线后最高位列Steam全球畅销榜第二，在60多个市场登顶iOS下载榜，全球用户突破8000万 [5] - 该产品的成功被归因为“中国故事，国际表达”能力的成熟，其产品设计（如单人+多人区分模式）和商业模式（免费游玩+皮肤付费）得到了全球市场验证 [5] - 该成功路径表明，高度本土化的文化内容同样可以成为全球市场的核心竞争力，关键在于表达方式能否与当代玩家的审美习惯形成共振 [5] - 管理层表示，中国是全世界拥有游戏开发人才最多的国家，公司非常有信心培养能走向世界的精品游戏 [5] 长青游戏的运营策略 - 《梦幻西游》电脑版在运营23年后实现季度营收创新高，展现了“反周期”发展的能力 [5] - 其“畅玩服”的焕新策略核心在于：还原经典玩法体验并提供差异化内容；重构经济系统但保留自由交易；针对新用户习惯全面优化过程体验 [6] - 这种“渐进式创新”而非“颠覆式重构”的思路，被认为是长青游戏运营最稀缺的能力 [6] - 同样的逻辑适用于《漫威争锋》，其通过S6新赛季死侍角色的“三职业首创设定”持续制造话题与留存动力，印证了优秀且创新的内容才能持续吸引玩家 [6] 新品类布局与研发进展 - 公司透露了在品类创新上的新动作，备受瞩目的《无限大》与《遗忘之海》分别更新了研发进度 [6] - 《遗忘之海》预计2026年第三季度正式上线，其预热视频在B站播放量快速突破千万 [6] - 《无限大》封闭测试数据达到预期，将争取以更高完成度面向市场，目标全球全平台同步发行 [6] - 公司正在布局自走棋品类，选择以“中式神话传说”作为独特的文化切入点，认为其背后有非常强的叙事张力和美学空间 [7] - 该产品逻辑延续了公司“文化内核+工业化品质+长线运营”的经典配方 [7]